Європейський Союз ініціює процедуру перегляду регламенту Markets in Crypto-Assets (MiCA), щоб закрити нормативну лазівку для іноземних емітентів стейблкоїнів, які діють на території ЄС. Формальне оновлення правил очікується не раніше 2027 року, однак підготовча робота вже розпочалася.
Наразі MiCA не передбачає прямого нагляду за неєвропейськими компаніями, що випускають стейблкоїни для європейських користувачів. Це створює асиметрію: місцеві емітенти підпорядковуються суворим вимогам, а іноземні гравці можуть діяти в сірій зоні. Єврокомісія завершує збір відгуків від учасників ринку до 30 вересня, після чого ухвалить рішення про початок формального перегляду регламенту.
Тригери для реформи
Серед ключових факторів, що підштовхують Брюссель до дій, — стрімке зростання доларових стейблкоїнів, таких як USDT та USDC, які домінують у європейському обігу. Ухвалення в США законопроєкту GENIUS Act, спрямованого на регулювання стейблкоїнів на федеральному рівні, посилює конкуренцію юрисдикцій. Крім того, Європейський центральний банк висловлює занепокоєння щодо монетарного суверенітету євро: масове використання доларових токенів може підірвати контроль ЄЦБ над грошовою масою та фінансовою стабільністю регіону.
На мою думку, перегляд MiCA — це логічний, але запізнілий крок. Регулятори ЄС довго ігнорували де-факто присутність глобальних стейблкоїнів, покладаючись на добровільне дотримання правил. Однак без жорсткого механізму примусу іноземні емітенти продовжуватимуть обходити обмеження, використовуючи юрисдикції з м'яким регулюванням. Якщо Єврокомісія справді хоче захистити євро, їй доведеться не лише переписати MiCA, а й налагодити міждержавну взаємодію для контролю за транскордонними потоками стейблкоїнів. Ринок чекає на ясність, і 2027 рік може виявитися надто віддаленим горизонтом для такої динамічної індустрії.