Найбільша публічна майнінг-компанія США MARA Holdings продовжує агресивну експансію в інфраструктурний сектор. Слідом за придбанням газової електростанції в Огайо, компанія уклала угоду з купівлі земельної ділянки в окрузі Матагорда, Техас. Сума угоди може сягнути $600 млн, але виплати здійснюватимуться поетапно, в міру досягнення ключових етапів розвитку проєкту.
Деталі угоди: від електрометанолу до дата-центрів
Ділянка площею понад 1200 акрів (~486 га) розташована за 145 км на південний захід від Х'юстона. Спочатку об'єкт належав HIF USA LLC — американському підрозділу розробника екологічного палива HIF Global — і призначався для масштабного виробництва електрометанолу. MARA придбала його через свою дочірню структуру Volt Texas LLC.
Фінансування покупки прив'язане до суворих контрольних точок: отримання регуляторних схвалень, завершення угоди з купівлі землі (яка поки що перебуває під контрактом), дозвіл на подачу електроенергії та, що найважливіше, підписання договору оренди дата-центру зі стороннім орендарем. Після підписання оренди HIF збереже міноритарну частку в проєкті.
MARA планує отримати доступ до 1 ГВт початкової потужності до жовтня 2027 року та наростити її до 2 ГВт до квітня 2028 року. Компанія вже заявляє про високий інтерес з боку потенційних орендарів із сегмента високопродуктивних обчислень (HPC). Будівництво розпочнеться вже цього року.
Стратегічна трансформація: від майнінгу до енергетики та ШІ
Ця угода — не просто купівля землі, а частина глибокої стратегічної перебудови бізнесу MARA. У квітні компанія домовилася про купівлю Long Ridge Energy & Power за $1,5 млрд, що дає їй газову електростанцію на 505 МВт та 1600 акрів землі. У лютому було оголошено про партнерство зі Starwood Capital Group для перетворення наявних майданчиків MARA на ШІ-інфраструктуру потужністю до 2,5 ГВт.
Після завершення всіх проєктів потенційна енергетична потужність портфеля MARA перевищить 4,8 ГВт. Це більш ніж двократне збільшення. Ми спостерігаємо не просто диверсифікацію, а фундаментальну трансформацію майнера у вертикально інтегрованого енергетичного та інфраструктурного оператора, орієнтованого на високомаржинальний ринок ШІ.
Bitdeer та Cipher Digital: різні шляхи в епоху низької дохідності
На тлі тиску на дохідність майнінгу (хешпрайс становить $29,6 за PH/s на добу, що нижче історичного максимуму), інші гравці також обирають стратегії адаптації. Bitdeer будує завод за $36 млн у Неваді для випуску власних ASIC-майнерів SEALMINER. Це крок до вертикальної інтеграції та зниження залежності від сторонніх постачальників.
Cipher Digital (раніше Cipher Mining) йде шляхом повної трансформації в розробника дата-центрів для ШІ. Компанія вже законтрактувала 600 МВт HPC-потужностей, включаючи довгострокові угоди з AWS, Google та Fluidstack. Однак, як показує звітність, цей перехід потребує величезних капітальних витрат: при виручці в $35 млн за перший квартал, скоригована EBITDA компанії пішла в мінус на $48 млн.
Аналітичний коментар: Ринок майнінгу остаточно вступив в епоху "виживання найсильніших". Ми бачимо чіткий поділ: одні компанії (MARA) стають енергетичними гігантами, інші (Bitdeer) — виробниками обладнання, треті (Cipher) — чистими розробниками ШІ-інфраструктури. Ключовий ризик для всіх — це швидкість реалізації проєктів та здатність залучати довгострокових орендарів-гіперскейлерів в умовах зростаючої конкуренції за вільні потужності.