Два гіганти криптоіндустрії — Hyperliquid Policy Center (HPC) та постачальник некостодіальних гаманців Phantom — об'єднали зусилля, щоб надіслати Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) чіткий і недвозначний сигнал: регулювання, створене для TradFi, не повинно душити DeFi.
Спільний коментар, поданий у відповідь на запит CFTC від 18 червня, — це не просто формальність. Це стратегічний маневр, покликаний перевизначити суть взаємовідносин між регулятором та децентралізованими фінансами. Ключовий меседж: програмне забезпечення для ончейн-протоколів — це не біржа і не кліринговий центр. Це інструмент, а не посередник. І регулювати його за тими ж лекалами, що й традиційні фінансові компанії, означає гальмувати інновації.
Три стовпи нової регуляторної реальності
У своєму зверненні HPC та Phantom висунули три конкретні пропозиції, які, по суті, формують дорожню карту для майбутнього регулювання DeFi у США.
Перше і найпринциповіше: публікація програмного забезпечення для ончейн-протоколів не повинна автоматично прирівнюватися до реєстрації в якості біржі. Розробка коду — це не управління ринком. Це фундаментальна відмінність, яку регулятор зобов'язаний визнати.
Друге: необхідно дозволити вже зареєстрованим біржам та кліринговим центрам виконувати регульовані функції в ончейн-системах. Це дозволить адаптувати існуючі правила для роботи з деривативами, не втрачаючи контролю, але й не змушуючи учасників ринку повністю відмовлятися від переваг децентралізації.
Третє: надана в березні пільга для Phantom має стати не винятком, а нормою. Інші провайдери некостодіальних гаманців заслуговують на такі ж чіткі гарантії. Зрештою, вони не зберігають кошти клієнтів і не здійснюють операції від їхнього імені — вони просто надають інтерфейс.
Самостійне зберігання як центр нової парадигми
У центрі всієї цієї ініціативи лежить концепція некостодіальних гаманців. HPC та Phantom наполягають: ці інструменти не є посередниками в класичному розумінні. Вони не тримають чужі активи і не проводять транзакції. Отже, вимоги, що висуваються до брокерів та дилерів, до них незастосовні.
Цей підхід — не просто юридична тонкість. Це питання збереження конкурентоспроможності американської криптоіндустрії. Чіткі та адекватні правила допоможуть утримати розробників у США, а не виштовхнути їх у більш дружні юрисдикції. Крім того, прозорі ринки DeFi — це не лише інновації, але й зниження контрагентських ризиків та прискорення розрахунків.
Ініціатива з'явилася на тлі зміни курсу в самій CFTC. Голова Майкл Селіг, який обійняв посаду в грудні, послідовно виступає за більш прозоре регулювання криптоіндустрії, зокрема схваливши запуск безстрокових ф'ючерсів на території США.
«Ось така наша відповідь, і рішення з цього питання цілком у компетенції комісії», — заявили у спільному зверненні HPC та Phantom.
Тепер слово за CFTC. Від того, чи буде регулятор готувати конкретні роз'яснення або запустить новий процес зі зміни правил, залежить, який обсяг ончейн-активності залишиться в юрисдикції США.
Думка експерта: Це звернення — один із найграмотніших і своєчасних кроків з боку криптоіндустрії за останні роки. HPC та Phantom не просто просять «не чіпати» DeFi, вони пропонують регулятору конкретну, робочу рамку, яка відокремлює зерна від полови: код від посередництва. Якщо CFTC прийме ці принципи, це стане прецедентом, який задасть тон регулюванню DeFi не лише в США, а й у всьому світі. Якщо ні — ми ризикуємо побачити відтік талантів і капіталу в юрисдикції, де інновації цінуються вище, ніж страх перед невідомим.