Ринок напівпровідників переживає момент істини. Розміщення американських депозитарних акцій SK Hynix обсягом $28 млрд викликало справжній ажіотаж серед інституційних інвесторів. Попит перевищив пропозицію більш ніж у сім разів — явний сигнал того, що глобальні фонди бачать у корейському чіпмейкері довгострокову цінність, попри турбулентність на локальному ринку.
Заявки надійшли від найбільших гравців із «довгими грошима»: Baillie Gifford, Coatue Management та Situational Awareness Partners були готові вкласти в сукупності до $7 млрд. Інтерес зберігався навіть на тлі різкого падіння корейського індексу KOSPI, який цього тижня короткостроково йшов у зону ведмежого ринку, втративши понад 20% від пікових значень. Падіння акцій SK Hynix та Samsung Electronics тягнуло за собою весь індекс — на частку цих двох компаній зараз припадає майже половина капіталізації KOSPI. Ще рік тому цей показник становив близько 25%, що свідчить про критичну концентрацію ринку.
Андеррайтери угоди — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs та JPMorgan Chase — оголосили, що фінальна ціна розміщення буде визначена після закриття торгів у Кореї в четвер, 9 липня. Вже в п'ятницю розпочнуться попередні торги на Nasdaq під тікером SKHYV (режим when-issued), а повноцінний лістинг під постійним тікером SKHY стартує 13 липня.
Примітно, що UBS рекомендував клієнтам купувати американські депозитарні розписки SK Hynix та продавати акції на корейському ринку — в розрахунку на вищу оцінку паперів у США. Цей арбітражний підхід підкреслює різницю у сприйнятті ризику між локальними та міжнародними інвесторами. Поки корейський ринок лихоманить через внутрішні фактори, глобальні фонди роблять ставку на цикл попиту на чипи для ШІ, де SK Hynix займає ключову позицію.
Це найбільше розміщення після червневого IPO SpaceX ($85,7 млрд) та друге за обсягом у 2026 році. Однак концентрація заявок у руках кількох великих фондів може посилити як зростання, так і падіння котирувань. Єдності немає і на Волл-стріт: JPMorgan та Morgan Stanley роблять протилежні ставки щодо майбутнього попиту на чипи для ШІ. Мій погляд: Попит на SK Hynix у США — це не просто віра в компанію, а ставка на те, що глобальний цикл ШІ-чипів переживе локальну корекцію. Але якщо американські торги не виправдають очікувань, арбітраж може зіграти злий жарт із тими, хто купив на піку ажіотажу. Слідкуйте за тікером SKHY — це буде лакмусовий папірець для всього сектора.