Забудьте про корпоративні звіти, засідання ФРС та макроекономічну статистику. На думку засновника GMI Рауля Пала, все це — не більше ніж «шум», який лише відволікає інвесторів від справжнього двигуна ринків.
Пал стверджує, що за останні 15 років кореляція індексу Nasdaq 100 з глобальною ліквідністю склала приголомшливі 97%. Це означає, що практично всі рухи фондового ринку можна пояснити динамікою світової грошової пропозиції, а не фундаментальними показниками компаній чи політичними рішеннями.
Аналітик підкреслює, що реальну картину демонструє графік, який зіставляє Nasdaq 100 з глобальною ліквідністю. Коли він вперше побачив цей збіг, то був вражений його точністю. Це відкриття лягло в основу концепції під назвою «Everything Code», яку Пал розвиває у своїй аналітичній компанії GMI з 2023 року.
Практичний висновок для інвесторів
З цього тезису випливає ключовий практичний висновок: якщо ринок рухається слідом за ліквідністю, то для інвестора найважливішою навичкою стає прогнозування саме динаміки грошової маси, а не аналіз окремих корпоративних чи політичних новин.
Реакція спільноти на заяву Пала виявилася неоднозначною. Аналітик Міхаель ван де Поппе назвав графік чудовим і зазначив, що біткоїн, який тимчасово порушив кореляцію, рано чи пізно повернеться до неї і може швидко набрати імпульс. Інші експерти, наприклад Зак Хамфріс, поставили запитання, коли ліквідність повернеться на криптовалютний ринок і чи варто очікувати великої ротації капіталу.
Однак частина коментаторів поставилася до тезису скептично. Критики засумнівалися в методології, поцікавившись, чи отримав Пал коефіцієнт кореляції 0,97 без часового лагу, і назвали аналітику «сумнівною». Інші вказали, що сильний зв'язок ліквідності з ринком давно відомий, а головне питання полягає не в самій кореляції, а в точності прогнозування майбутньої динаміки глобальної грошової маси, яка і визначає очікуване значення індексу.
Думка експерта: Теорія Пала — це потужний заклик дивитися на ринки через призму макроекономічних потоків, а не мікроекономічних деталей. Однак 97%-на кореляція — це статистичний артефакт, який не гарантує майбутніх результатів. Головний виклик для інвестора — не просто визнати цей зв'язок, а навчитися надійно прогнозувати зміни в глобальній ліквідності, що саме по собі є завданням найвищої складності.