Найбільший у світі керуючий активами, BlackRock, оголосив про часткове скорочення позицій в акціях компаній, найбільш тісно пов'язаних із розвитком штучного інтелекту (ШІ). Топ-менеджер організації, Рік Рідер, публічно заявив, що ці дії є плановим ребалансуванням портфеля, а не кардинальною зміною довгострокового курсу. Однак для ринку це — чіткий сигнал, який не можна ігнорувати.
BlackRock управляє рекордним обсягом клієнтських активів — станом на 31 березня компанія контролювала $13,9 трлн. Тому будь-який рух такого гравця миттєво привертає увагу. Зараз ключові учасники ринку активно обговорюють, чи не став поточний перекіс капіталу в бік кількох технологічних лідерів надто небезпечним.
Рік Рідер в інтерв'ю пояснив, що його команда зменшила частку в компаніях, чий прибуток критично залежить від розвитку ШІ. Він підкреслив, що йдеться про фіксацію прибутку за успішно зрослими позиціями, а не про відмову від перспектив сектора. «У деяких компаніях, які сильніше за інших пов'язані зі ШІ, ми трохи зменшили частку та дещо скоригували структуру», — зазначив Рідер.
Позиція Рідера залишається незмінною з початку року. Ще в червні він відкидав аналогії з бульбашкою доткомів, вказуючи на те, що «Чудова сімка» торгувалася з мультиплікатором близько 26 прибутків при очікуваному зростанні показника понад 20% річних.
Куди йде капітал?
Рідер повідомив, що вивільнений капітал може бути перенаправлений у більш доступні для інвестування сектори, які виграють від впровадження ШІ. Зокрема, йдеться про виробників електроенергії, промислові компанії та будівельників інфраструктури для дата-центрів. Це логічний крок: бум ШІ потребує колосальних енергетичних та інфраструктурних потужностей.
На Волл-стріт уже немає єдності щодо стратегій на ринку ШІ. JPMorgan радить купувати подешевші акції виробників чипів, а Morgan Stanley робить ставку на провайдерів хмарної інфраструктури. Ця розбіжність поглядів перегукується з вибірковим підходом BlackRock.
Системна загроза
Головна системна загроза для ринку сьогодні криється в аномально високій концентрації активів. Індекс S&P 500 регулярно оновлює історичні максимуми за досить обмеженої кількості зростаючих бізнесів. Фактично, всю позитивну динаміку формує надзвичайно вузьке коло найбільших емітентів.
Тенденція до своєчасної фіксації прибутку вже торкнулася практично всього ланцюжка постачання для ШІ-індустрії. Наприклад, акції Samsung опинилися під тиском одразу після публікації оптимістичного прогнозу про 19-кратне зростання чистого прибутку. Великі власники поспішили зафіксувати нещодавній дохід, що закономірно скоригувало біржову вартість технологічного гіганта.
Мій аналіз: Дії BlackRock — це не паніка, а холоднокровний розрахунок. Гігант фіксує прибуток на піку ажіотажу навколо ШІ та перекладається в більш фундаментальні та менш перегріті історії. Це потужний сигнал для роздрібних інвесторів: епоха «купуй усе, що пов'язане з AI» закінчується. Настає час точкового вибору та жорсткої дисципліни. BlackRock уже чітко дав зрозуміти, що бачить альтернативу — наприклад, у біткоїні, рекомендуючи виділяти під нього 1-2% портфеля. Це свідчить про пошук нової «тихої гавані» для капіталу.