Біткоїн переживає, за моїми спостереженнями, найбільш «лайтову» ведмежу фазу в своїй історії. Перша криптовалюта втратила близько половини вартості від максимуму початку жовтня 2025 року, тоді як у минулі спади курс обвалювався на 77–84%. Однак настрої на ринку залишаються незмінно похмурими: індекс страху та жадібності майже весь 2026 рік не виходить із зони страху, а часом провалюється в екстремальну стадію на рекордно довгі періоди. І це при тому, що обидва минулих ведмежих мінімуми — у 2018 та 2022 роках — передували кратному зростанню курсу. Історія ясно показує, де шукати вигоду, але учасники масово виходять із гри саме тоді, коли варто було б залишитися.

Ведмежий ринок перевіряє не сміливість, а дисципліну. Давайте розберемо, які стратегії дозволяють заробити на зниженні, чим кожна з них небезпечна та за якими ознаками можна розпізнати наближення дна.

Звідки взялася «ведмежка» і як вона виглядає зараз

У класичному розумінні ведмежий ринок — це падіння ціни на 20% і більше від попереднього піку протягом тривалого часу. З точки зору технічного аналізу він характеризується серією послідовно знижуваних максимумів та мінімумів. Для криптовалют циклічність посилюється вдвічі: якщо для фондового ринку ведмежим вважається зниження на 20%, то біткоїн зазвичай втрачає значно більше. За моїми розрахунками, три минулих ведмежих ринки зрізали у першої криптовалюти від 77% до 84% від піків: у 2018–2019 роках — 83,6%, у 2014–2015 — 81,6%, а в 2022–2023 курс впав з $67 617 до $15 742 — на 76,7%.

На цьому тлі поточне зниження — найбільш щадне за всю історію активу: мінус 51% проти колишніх падінь більш ніж на 70%. Однак за тривалістю нинішня ведмежа фаза вже серед найзатяжніших. Просадка зачіпає не лише ціну, але й ліквідність: каскад ліквідацій «чорної суботи» в жовтні 2025 року суттєво скоротив глибину ринку, і швидко відновити її не вдалося. Розріджений стакан заявок гостріше реагує на кожну велику угоду, розгойдуючи цінові гойдалки сильніше.

Знижка чи пастка: як не помилитися з точкою входу

На дні ведмежого ринку з'являються точки входу, які на піку ейфорії здаються неймовірно привабливими. Наприклад, від мінімуму грудня 2018 року близько $3200 біткоїн до листопада 2021 виріс більш ніж у 20 разів — до $69 000. Наступне падіння до $15 500 у листопаді 2022 року до жовтня 2025 обернулося позначками близько $126 000 — майже на 700% вище рівня дна. Але щоб зловити мінімум, його спершу потрібно дочекатися. Кожен минулий ведмежий ринок з'їдав не менше 77% вартості, тоді як поточні позначки — лише приблизно на 50% нижче жовтневого максимуму. Якщо ринок повторить навіть найм'якший сценарій, ціна може знизитися приблизно до $29 000 — вдвічі нижче нинішніх рівнів.

Замість спроб вгадати точку розвороту я рекомендую регулярно докуповувати актив невеликими порціями — стратегію усереднення доларової вартості (DCA). Вона позбавляє необхідності ловити дно та «ножи, що падають»: однакові суми, вкладені через рівні проміжки часу, в середньому дають більш вигідну ціну входу. Однак у цієї стратегії є обмеження: вона не захищає від загального низхідного тренду, і вкладати варто лише вільні кошти, які не знадобляться найближчим часом.

Ставка проти ринку: шорт, опціони та інверсні продукти

Найпряміший спосіб перетворити падіння на прибуток — короткий продаж, або шорт. Трейдер бере актив взайми у біржі, реалізує його за поточною ціною, а коли курс просідає, відкуповує дешевше і залишає різницю собі. Головний недолік — асиметрія ризику: при покупці максимальний збиток обмежений вкладеною сумою, а при шорті потенційні втрати теоретично не мають межі. Тому розмір позиції та заздалегідь визначений рівень обмеження збитків мають вирішальне значення.

Тим, кому безлімітний ризик не до вподоби, ринок пропонує інструменти з заздалегідь відомим максимальним збитком. Пут-опціон дає право продати актив за фіксованою вартістю: якщо ціна падає, контракт дорожчає, а якщо йде вгору — втрачається лише сплачена премія. Схожим чином поводяться інверсні продукти. В обох випадках втратити можна лише вкладене — не більше.

Пила замість тренду: як торгувати в боковику

У розпал ведмежої фази довгі ділянки млявого сповзання ціни перериваються короткочасними «відскоками мертвої кішки». Вони спалахують надією, але майже завжди згасають, залишаючи покупця «під водою» на локальному піку. Саме на цю пастку потрапляє найбільше новачків. Поки тренд тупцює в горизонтальному коридорі, багато хто торгує в діапазоні: покупка біля нижньої межі, продаж біля верхньої. Інша відповідь на рваний ритм — скальпінг та внутрішньоденна торгівля: швидкі угоди на локальних коливаннях без ризику залишити позицію на ніч.

У всіх цих прийомів спільний ворог — емоції. Раптовий відскок розпалює азарт і прагнення відігратися, і вчорашня дисципліна руйнується. До цього додаються низька ліквідність із широкими спредами — ціна помилки на ведмежому ринку помітно вища.

Поки чекаєш — заробляй: пасивні стратегії

Поки ринок шукає опору, капітал не зобов'язаний простоювати. Стейкінг Ethereum приносить близько 2,8% річних — менше, ніж пару років тому, через зростання кількості заблокованих монет. Тим, хто хоче перечекати бурю в тихій гавані, підходить дохід на стейблкоїнах: капітал залишається в доларовому еквіваленті та приносить 5–10% річних. Однак під час спаду такі ставки зазвичай знижуються, а за високою дохідністю можуть ховатися ризики депегу. Більш активний підхід — фармінг у DeFi-протоколах, але тут вищі непостійні збитки та ризик вразливості смарт-контракту.

Особняком стоять дельта-нейтральні конструкції: заробіток на різниці ставок фінансування без прогнозу напрямку ціни. Інструмент складний, але саме він дозволяє отримувати прибуток із волатильності, не вгадуючи, куди рухатиметься курс.

Сигнали дна: як розпізнати розворот

Кінець ведмежого ринку на графіку видно лише постфактум, але в моменті повноцінний розворот розпізнати нелегко. Один із технічних критеріїв — зростання на 20% від мінімуму із закріпленням над рівнем підтримки. Перший маркер — капітуляція: хвиля примусових та панічних продажів, що «очищає» ринок від «слабких рук». Її супутник — екстремально негативні настрої: коли індекс страху та жадібності місяцями не виходить із «червоної зони», песимізм часто вже близький до межі.

Ончейн-дані допомагають приймати більш зважені рішення. MVRV Z-score показує, наскільки котирування біткоїна відірвалися від середньої ціни останнього переміщення монет. Зараз індикатор тримається близько 0,25 — біля нижньої межі шкали, що історично збігалося з ринковим дном. Підказки дає і структура власників: коли «сильні руки» знову починають накопичувати, це видно за віком монет у мережі. Реалізована вартість, над якою зараз коливається курс, історично слугувала опорою. Минулі затяжні спади тривали рік з лишком, тоді як поточній «ведмежці» поки близько дев'яти місяців.

Ворог у дзеркалі: психологія та дисципліна

Втрати частіше трапляються не через помилковий прогноз, а через невірну реакцію на збитки. Панічний продаж на локальному мінімумі, спроби «помститися» ринку після втрат — все це обходиться дорожче за будь-який прорахунок в аналізі. Статки робляться на «ведмежці», а «знімають вершки» на бичачому. Працює це лише для тих, хто «дожив» до розвороту, не здавшись на самому дні.

Ведмежий ринок платить не за сміливість, а за холодний розрахунок: неухильне дотримання торгової системи та продуманий ризик-менеджмент. Кожен із минулих спадів благополучно закінчувався. Перемагали не ті, хто вгадав дно, а ті, хто тверезо оцінювали терміни відновлення і не піддавалися страху. Усереднення, шорт, дохід на стейблкоїнах, дельта-нейтральні стратегії — будь-який із цих інструментів посилює дисциплінованого трейдера і підводить того, хто покладається на удачу.

Мій професійний висновок: Індикатори на кшталт MVRV Z-score вже сигналізують про наближення дна, але точну дату розвороту не називає жоден із них. Наступний цикл, як і всі попередні, перевірить терпіння та дисципліну учасників. Впоратися з цим випробуванням простіше тим, хто готувався заздалегідь і не піддавався емоціям, а не тим, хто просто чекав, коли стане не так страшно.