Акції SpaceX (SPCX) втратили 35% від свого історичного максимуму в $225,64. Падіння відбулося лише через кілька днів після включення компанії до престижного індексу Nasdaq-100. Масштабні розпродажі повністю перекрили обов'язкові закупівлі з боку індексних фондів.
За підсумками торгів 8 липня вартість акцій впала до $148. Показники тримаються нижче початкової ціни розміщення в $150 вже другу добу поспіль. Таким чином, практично все березневе зростання після виходу на біржу 12 червня виявилося повністю втраченим. Ми спостерігаємо класичний ринковий патерн «продавай на новинах»: позитивний каталізатор (включення до індексу) був заздалегідь відіграний, і після його реалізації почалася фіксація прибутку.
Сценарій «продай на новинах» для SPCX
Включення SpaceX до Nasdaq-100 змусило фонди, що відстежують індекс, закуповувати акції, незважаючи на невеликий обсяг вільно обігових паперів. Однак такі механічні покупки не завадили інвесторам розпочати продажі на тлі цієї новини. Індексні фонди були змушені купувати, але роздрібні та інституційні інвестори скористалися моментом для виходу.
Схожа динаміка вже спостерігалася у Palantir, яка теж увійшла до Nasdaq-100 наприкінці 2024 року. Тоді акції компанії також відкотилися приблизно на 25% за кілька тижнів після включення до індексу. SPCX повторює цей сценарій, але з ще більш агресивною корекцією.
Ринкова капіталізація в трильйон під тиском
Незважаючи на корекцію, капіталізація SpaceX все ще тримається на рівні $1,9 трлн. У 2025 році компанія отримала виручку $18,7 млрд — приріст до попереднього року становив близько 33%. Оцінка бізнесу виходить приблизно в 100 річних виручок — це екстремальний мультиплікатор, який виправданий лише вірою в майбутні надприбутки.
Головним локомотивом розвитку бізнесу залишається Starlink. Проєкт супутникового інтернету приніс компанії понад $11 млрд за 2025 рік. Сума формує близько 61% сукупного доходу. Відповідно, саме Starlink забезпечує левову частку трильйонної оцінки аерокосмічного гіганта.
Однак SpaceX поки що залишається збитковою. За підсумками 2025 року компанія зафіксувала чистий збиток $4,9 млрд, а ще $4,3 млрд припали на перший квартал 2026 року. Величезні витрати на розвиток ІІ-підрозділу xAI та створення ракети Starship продовжують скорочувати вільний грошовий потік.
Уолл-стріт загалом зберігає позитивний настрій після включення до індексу Nasdaq-100. Morgan Stanley, Bernstein, RBC та UBS розпочали аналітичне покриття з рекомендацією купувати. MoffettNathanson зайняв нейтральну позицію, а аналітики CFRA радять продавати. Такий розкид думок вказує на високу невизначеність в оцінці справедливої вартості.
Майбутня динаміка котирувань значною мірою залежить від прибутковості Starlink. Зараз інвестори уважно стежать, чи зможе інтернет-провайдер випередити зростаючі витрати на штучний інтелект та космічні технології.
Мій аналіз: Падіння SPCX — це не крах фундаменталу, а болюча, але очікувана корекція після перегріву. Ключове питання для довгострокових інвесторів — чи зможе Starlink вийти на стійку операційну прибутковість у найближчі 2-3 квартали. Якщо так, поточні рівні близько $150 можуть стати привабливою точкою входу. Якщо ні — тиск продавців продовжиться, і ми побачимо тестування підтримки в районі $120–130.