Цінні папери SpaceX (SPCX) зазнали різкого падіння, втративши 35% від свого історичного максимуму в $225,64. Обвал стався лише через кілька днів після знакової події — включення компанії до престижного індексу Nasdaq-100. Масштабні розпродажі з боку інвесторів повністю нівелювали обов'язкові покупки з боку індексних фондів, що призвело до драматичного зниження котирувань.
За підсумками торгів 8 липня вартість акцій опустилася до $148. Таким чином, другий день поспіль папери торгуються нижче початкової ціни розміщення (IPO) у $150. Фактично, все березневе зростання, яке відбулося після виходу на біржу 12 червня, виявилося повністю втраченим. Перед нами класичний сценарій «продавай на новинах» (sell the news), який ми неодноразово спостерігали на ринку.
Сценарій «продай на новину» для SPCX
Включення SpaceX до Nasdaq-100 змусило фонди, що відстежують індекс, здійснити механічні закупівлі акцій, незважаючи на відносно невеликий обсяг вільно обігових паперів (free float). Однак цей приплив ліквідності не зміг стримати тиск з боку роздрібних та інституційних інвесторів, які використали позитивну новину для фіксації прибутку. Аналогічна динаміка спостерігалася у Palantir, яка також увійшла до Nasdaq-100 наприкінці 2024 року. Тоді акції компанії відкотилися приблизно на 25% протягом кількох тижнів після включення.
Ринкова капіталізація в трильйон під тиском
Незважаючи на корекцію, ринкова капіталізація SpaceX все ще тримається на рівні близько $1,9 трлн. У 2025 році компанія показала виручку в $18,7 млрд, що становить зростання приблизно на 33% рік до року. Оцінка бізнесу виходить приблизно в 100 річних виручок — мультиплікатор, який свідчить про надзвичайно високі очікування ринку.
Головним драйвером зростання залишається Starlink. Проєкт супутникового інтернету приніс компанії понад $11 млрд за 2025 рік, формуючи близько 61% сукупного доходу. Саме Starlink забезпечує левову частку обґрунтування трильйонної оцінки аерокосмічного гіганта.
Однак SpaceX поки що залишається збитковою. За підсумками 2025 року компанія зафіксувала чистий збиток у $4,9 млрд, а ще $4,3 млрд припали на перший квартал 2026 року. Величезні витрати на розвиток ІІ-підрозділу xAI та створення ракети Starship продовжують скорочувати вільний грошовий потік.
Уолл-стріт зберігає неоднозначний настрій. Morgan Stanley, Bernstein, RBC та UBS розпочали аналітичне покриття з рекомендацією «купувати». MoffettNathanson зайняв нейтральну позицію, а аналітики CFRA радять продавати. Майбутня динаміка котирувань значною мірою залежить від здатності Starlink генерувати прибуток, достатній, щоб перекрити зростаючі витрати на ІІ та космічні технології.
Моя професійна думка: Падіння SPCX — це не крах, а скоріше «приземлення» після перегріву. Індексні фонди вже зробили свою роботу, тепер ринок буде переоцінювати фундаментальні показники. Ключове питання — чи зможе Starlink вийти на позитивний грошовий потік у найближчі квартали. Якщо так — поточні рівні можуть стати привабливою точкою входу для довгострокових інвесторів. Якщо ні — тиск продавців продовжиться, і ми побачимо тестування рівня $130-140.