Акції SpaceX (SPCX) втратили понад третину своєї вартості лише через кілька днів після історичного включення до престижного індексу Nasdaq-100. З моменту досягнення історичного максимуму в $225,64 ціна паперів обвалилася на 35%, повністю нівелювавши весь пост-IPO імпульс.
За підсумками торгів 8 липня вартість SPCX впала до $148. Це вже другий день поспіль, коли акції торгуються нижче початкової ціни розміщення в $150. По суті, все березневе зростання, що послідувало за виходом на біржу 12 червня, виявилося повністю втраченим. Масштабні розпродажі з боку роздрібних та інституційних інвесторів з легкістю перекрили обов'язкові закупівлі з боку індексних фондів.
Ми спостерігаємо класичний сценарій «продавай на новинах» (sell-the-news). Включення до Nasdaq-100, безсумнівно, спровокувало механічні покупки з боку ETF та пасивних стратегій, але цього виявилося недостатньо, щоб утримати ціну. Інвестори, які заходили в актив в очікуванні цієї події, тепер фіксують прибуток, і їхній тиск виявляється сильнішим.
Паралелі з Palantir та фундаментальні ризики
Схожа динаміка вже спостерігалася у Palantir, яка також увійшла до Nasdaq-100 наприкінці 2024 року. Тоді акції компанії відкотилися приблизно на 25% за кілька тижнів після включення. Історія повторюється, і це закономірно: включення до індексу — це не фундаментальний каталізатор, а разова подія, яка часто стає точкою для фіксації прибутку.
Незважаючи на корекцію, ринкова капіталізація SpaceX все ще тримається на рівні близько $1,9 трлн. У 2025 році компанія отримала виручку в $18,7 млрд — приріст близько 33% до попереднього року. Однак оцінка бізнесу виходить приблизно в 100 річних виручок, що є екстремально високим мультиплікатором.
Starlink — головний драйвер, але збитки зростають
Основним локомотивом розвитку залишається Starlink. Проєкт супутникового інтернету приніс компанії понад $11 млрд за 2025 рік, що становить близько 61% сукупного доходу. Саме Starlink забезпечує левову частку трильйонної оцінки аерокосмічного гіганта. Однак SpaceX поки що залишається збитковою. За підсумками 2025 року компанія зафіксувала чистий збиток у $4,9 млрд, а ще $4,3 млрд припали на перший квартал 2026 року. Величезні витрати на розвиток ІІ-підрозділу xAI та створення ракети Starship продовжують скорочувати вільний грошовий потік.
Уолл-стріт загалом зберігає позитивний настрій після включення до індексу. Morgan Stanley, Bernstein, RBC та UBS розпочали аналітичне покриття з рекомендацією «купувати». MoffettNathanson зайняв нейтральну позицію, а аналітики CFRA радять продавати.
Мій аналіз: Майбутня динаміка котирувань SPCX визначатиметься не стільки індексним включенням, скільки здатністю Starlink генерувати прибуток, достатній для покриття колосальних витрат на ІІ та космічні технології. Поки ринок оцінює компанію як технологічний конгломерат майбутнього, а не як поточний бізнес. Інвесторам варто уважно стежити за звітністю по Starlink — саме цей сегмент визначить, чи виправдана трильйонна оцінка, чи ми побачимо подальшу корекцію.