Крупні гравці криптоіндустрії, які вийшли на біржу у 2025 році, переживають важкі часи. Акції Gemini (GEMI) обвалилися на 89% від ціни відкриття, що стало найгіршим результатом серед усіх публічних криптокомпаній. Circle (CRCL) втратила близько 6%, але це лише верхівка айсберга.
Спад котирувань збігся із загальною корекцією ринку, що розпочалася у жовтні 2025 року. Інвестори, які заходили в ці папери на старті торгів, зараз спостерігають глибокі просідання. Давайте розберемо цифри.
Gemini, BitGo та Bullish: хто втратив найбільше?
Дані по шести найбільших компаніях галузі виглядають невтішно. Gemini вийшла на біржу у вересні 2025 року по $37 за акцію. Сьогодні папери торгуються близько $4,19 — це падіння на 89%. BitGo (BTGO) подешевшала на 77% від стартових $22,43 після лістингу у січні 2026 року. Bullish (BLSH) втратила близько 71% від початкової ціни в $90.
eToro (ETOR) зараз торгується в районі $41, що на 42% нижче дебютних $69,69. Figure (FIGR) знизилася на 14% від ціни розміщення в $36. Circle, як уже згадувалося, втратила лише 6% від $69.
Важливе уточнення. У розрахунках бралася ціна першої угоди на біржі (ціна відкриття), а не ціна розміщення (IPO), за якою акції продавалися інституціоналам. Ці показники різняться: у перший день папір зазвичай відкривається вище вартості розміщення через високий попит. Тому падіння від ціни відкриття та від ціни IPO дає різні величини.
Якщо рахувати від ціни IPO, картина змінюється. Circle зараз торгується приблизно на 110% вище своєї стартової ціни в $31, а Figure утримує приріст у 24% відносно рівня в $25. Інші чотири компанії поки не повернулися до цін свого розміщення.
Таке зниження не виглядає несподіваним. З кінця 2025 року крипторинок помітно падає, і в поточному році тренд залишається негативним. Акції, пов'язані з криптовалютами, знижуються разом із ринком.
Слабка динаміка загальмувала вихід нових криптокомпаній на біржу
Затяжний спад на ринку заморозив нові великі IPO. Payward, яка володіє біржею Kraken, відклала вихід на біржу в березні 2026 року. Grayscale перенесла підготовку до лістингу і, ймовірно, не повернеться до цих планів до четвертого кварталу 2026 року. Consensys та Ledger також призупинили свої IPO.
Чи відкриється вікно для нових розміщень, залежить від того, де закріпляться ціни на криптовалюти в найближчі місяці.
Мій аналіз. Обвал Gemini на 89% — це не просто корекція, а сигнал глибокої недовіри ринку до бізнес-моделей, які не адаптувалися до нової реальності. Інвестори більше не готові платити премію за «крипто-історію» без реальних грошових потоків. Поки BTC та ETH не знайдуть дно, нові IPO залишаться під питанням.