Федеральна резервна система (ФРС) опублікувала протокол свого засідання, що відбулося 16–17 червня. Документ, побачивший світ 8 липня, малює картину глибоких внутрішніх розбіжностей серед членів комітету. Незважаючи на одностайне рішення залишити ключову ставку без змін на рівні 3,50–3,75%, дискусія про майбутнє монетарної політики була, за словами голови Кевіна Ворша, «гарячою» і тривала кілька днів поспіль.
Розкол у комітеті: «яструби» vs. «голуби»
Усі 12 голосуючих підтримали паузу, але протокол виявив відсутність консенсусу щодо можливого підвищення ставки до кінця року. Деякі учасники відкрито заявили, що вже червневе підвищення було б виправданим, хоча вони й погодилися з паузою. Примітно, що дев'ять із 19 членів комітету допускають щонайменше одне підвищення ставки до кінця 2026 року. Це суперечить більш раннім прогнозам, які не передбачали подальших посилень. Сам Ворш, який вперше очолив ФРС на цьому засіданні, утримався від надання власного прогнозу, що додало невизначеності.
Штучний інтелект як новий фактор інфляції
Основним предметом суперечки стали інфляційні ризики. Експерти ФРС підвищили свої прогнози щодо інфляції на 2026 та 2027 роки, вказавши на три ключові драйвери: торговельні мита, перебої з постачанням енергоресурсів із країн Близького Сходу та, що особливо важливо, різке зростання інвестицій в інфраструктуру штучного інтелекту. Базовий індекс споживчих цін (Core PCE) у квітні становив 3,3%, а в травні зріс до 3,4% — значно вище цільового рівня ФРС у 2%.
Хоча деякі учасники вважають, що в довгостроковій перспективі ШІ може знизити витрати за рахунок зростання продуктивності, у короткостроковій перспективі попит на центри обробки даних, складне обладнання та електроенергію продовжує чинити підвищувальний тиск на ціни.
Біткоїн: реакція ринку та перспективи
Реакція ринку криптовалют була стриманою, але показовою. На момент публікації протоколу біткоїн (BTC) торгувався близько $62 240, знизившись приблизно на 2,7% за добу. Це падіння відбулося після активності на ринку опціонів на біткоїн, де перед публікацією домінували колл-опціони, та після відскоку BTC до $64 000 на тлі притоку капіталу в ETF.
Така волатильність демонструє високу чутливість крипторинку до очікувань щодо ставки ФРС. Наступне засідання FOMC заплановане на 28–29 липня. Поки інфляція залишається вище цільового рівня, а дев'ять членів комітету продовжують схилятися до підвищення, нові дані щодо інфляції та ринку праці стануть вирішальними для визначення того, чи завершиться «сімейна дискусія» Ворша черговим підвищенням або новою паузою.
Мій коментар: Ринок, по суті, ігнорує «шум» навколо розбіжностей у ФРС, фокусуючись на фундаментальному факті: ставки залишаються високими, і перспектива їх зниження не проглядається. Для біткоїна це означає збереження тиску на ліквідність та відсутність каталізатора для впевненого бичачого руху в найближчі місяці. Ключовим драйвером може стати не стільки рішення ФРС, скільки макроекономічні дані, особливо щодо інфляції.