Публічні розміщення (IPO) великих криптокомпаній обернулися справжньою катастрофою для інвесторів, які вийшли на біржу у 2025-2026 роках. Практично всі емітенти торгуються значно нижче цін свого дебюту, а найгірший результат демонструє Gemini, чиї акції (GEMI) обвалилися на 89%.
Таке драматичне падіння — не поодинокий випадок, а системна проблема для всього сектора. Хвиля корекції, що захлеснула ринок криптовалют з жовтня 2025 року, нещадно переписала оцінки шести провідних компаній галузі.
Gemini, BitGo та Bullish: антирекорди публічного ринку
Цифри, які ми спостерігаємо, свідчать про глибину кризи. Акції Gemini (GEMI), що вийшли на біржу у вересні 2025 року по $37, зараз торгуються в районі $4,19. Це обвал на 89% від ціни відкриття. BitGo (BTGO) втратила близько 77% від стартових $22,43 після лістингу в січні 2026 року. Bullish (BLSH) впала на 71% від початкової ціни в $90.
Дещо краща ситуація у eToro (ETOR) — падіння на 42% від $69,69, та у Figure (FIGR), яка опустилася лише на 14% від $36. Найменших втрат зазнала Circle (CRCL), знизившись приблизно на 6% від ціни відкриття в $69.
Тут важливо зробити методологічне уточнення. У розрахунках вище використовується ціна першої угоди на біржі (ціна відкриття), а не ціна розміщення (IPO), за якою акції продавалися інституціоналам. Різниця суттєва: як правило, в перший день торгів папір відкривається вище через ажіотажний попит. Якщо рахувати від ціни IPO, картина стає менш похмурою. Circle торгується на 110% вище своєї стартової ціни в $31, а Figure показує приріст у 24% від рівня в $25. Однак решта чотири компанії так і не повернулися до цін свого розміщення.
Таке зниження не виглядає несподіваним. З кінця 2025 року крипторинок перебуває у затяжній корекції, і акції, прив'язані до волатильних цифрових активів, закономірно падають разом із ринком.
Вікно можливостей зачинилося: нові IPO заморожені
Слабка динаміка вже загальмувала вихід на біржу нових гравців. Payward (власник Kraken) відклав своє IPO у березні 2026 року. Grayscale перенесла підготовку до лістингу, ймовірно, не повернувшись до планів раніше четвертого кварталу 2026 року. Consensys та Ledger також призупинили свої розміщення.
Чи відкриється вікно для нових IPO — залежить виключно від того, де закріпляться ціни на біткоїн та інші провідні криптовалюти в найближчі місяці. Поки ринок не покаже стійкого дна, інвестори навряд чи побачать нові гучні розміщення.
Мій аналіз: Падіння Gemini — це не просто корекція, а симптом перегріву очікувань. Інвестори, які купили на відкритті, заплатили за «крипто-премію», яка випарувалася при перших ознаках ринкової слабкості. Це класичний приклад того, як ейфорія від IPO змінюється суворою реальністю ведмежого ринку. Ключове питання зараз — чи зможуть ці компанії генерувати прибуток в умовах низької волатильності та відтоку капіталу.