Ринок публічних розміщень (IPO) криптокомпаній переживає жорстоку переоцінку. Більшість емітентів, які вийшли на біржу з середини 2025 року, зараз торгуються значно нижче ціни відкриття перших торгів. Беззаперечним лідером за темпами знецінення стала біржа Gemini: її акції (GEMI) впали на 89% від стартової позначки в $37, встановленої у вересні 2025 року. На момент написання аналізу папери торгуються близько $4,19.
Таке масштабне падіння — не поодинокий випадок, а системна тенденція, що наклалася на загальну корекцію крипторинку, яка розпочалася ще в жовтні минулого року. Капіталізація сектора продовжує стискатися, і публічні компанії зазнають збитків разом з усім ринком.
Криза довіри: BitGo та Bullish втрачають понад 70%
Динаміка інших великих гравців підтверджує глибину спаду. Кастодіальна платформа BitGo (BTGO), яка вийшла на біржу в січні 2026 року за $22,43, втратила близько 77% своєї вартості. Платформа Bullish (BLSH) обвалилася на 71% від ціни відкриття в $90. Соціальна торгова мережа eToro (ETOR) зараз торгується по $41, що на 42% нижче початкових $69,69.
Примітно, що якщо рахувати динаміку від ціни розміщення (IPO), а не від ціни першого дня торгів, картина стає більш нюансованою. Наприклад, емітент стейблкоїна USDC, компанія Circle (CRCL), у цьому контексті показує приріст на 110% відносно ціни IPO в $31. Однак це скоріше виняток, ніж правило: чотири з шести найбільших криптокомпаній досі не повернулися до рівнів свого первинного розміщення.
Хвиля відкладених IPO: Ринок закриває вікно
Така слабка динаміка спровокувала ефект доміно. Великі гравці, які планували вихід на біржу у 2026 році, змушені заморозити свої плани. Payward (материнська компанія Kraken) відклала IPO у березні. Grayscale переніс підготовку до лістингу щонайменше на четвертий квартал 2026 року. Consensys та Ledger також призупинили свої розміщення.
З точки зору фундаментального аналізу, поточна ситуація — це класична переоцінка активів в умовах ведмежого ринку. Інвестори більше не готові платити премію за «крипто-історію», вимагаючи реальних грошових потоків та прибутку. Доти, доки біткоїн та інші провідні криптовалюти не знайдуть локальне дно, вікно для нових IPO залишатиметься закритим. Ринку потрібен час, щоб перетравити поточні збитки та відновити довіру.