Я, як аналітик Cryptalist, уважно стежу за структурними змінами на ринку біткоїна. Останні дані вказують на тривожний сигнал: кредитне плече на ринку деривативів відновлюється значно швидше, ніж реальний попит. Це створює крихку конструкцію, яка може призвести до нової хвилі примусових ліквідацій.
Після масштабної корекції, коли ціна біткоїна впала з позначок вище $120,000 наприкінці 2025 року приблизно до $63,600, відкритий інтерес (OI) скоротився з $45–47 млрд до $21,6 млрд. Це підтвердило масштабне скидання плеча, яке ми спостерігали. Однак зараз OI стабілізувався, і трейдери починають повертатися до стратегій з високим ризиком, незважаючи на те, що ціна залишається далеко від історичних максимумів.
Крихка конструкція на ринку деривативів
Ключовий індикатор — розрахунковий коефіцієнт плеча. По всіх біржах він відновився приблизно до 0,241 і тримається поблизу зростаючої 100-денної ковзної середньої. Це означає, що ринок нарощує деривативну експозицію відносно біржових резервів, у той час як спотові ціни залишаються структурно слабкими. Така розбіжність — класична ознака вразливості. Коли плече зростає на тлі слабкої цінової структури, ринок стає надзвичайно чутливим до будь-яких тригерів, здатних запустити каскад ліквідацій.
Дані по ліквідаціях підтверджують, що нещодавній рух ціни вгору був частково механічним. Спалахи ліквідацій коротких позицій посилювали відскоки, особливо після великих фаз зниження. Це свідчить про те, що частина зростання була забезпечена витісненням шортів, а не новим попитом на споті. Довгі позиції при цьому страждали не менше — їх ліквідації різко підскакували під час лютневого обвалу та червневого розпродажу.
Що визначить наступний рух
Зараз ринок перебуває в зоні, схильній до сквізів. Відкритий інтерес перестав падати, плече зростає, ставки фінансування вийшли в плюс, а ціна біткоїна намагається відновитися від області $60,000. Наступний великий рух залежить від простої умови: або спотовий попит підтвердить відскок, або плече відновлюватиметься швидше за реальну купівельну спроможність.
У першому випадку зростання отримає стійку основу. У другому — ринок BTC знову опиниться вразливим перед хвилею примусових ліквідацій.
Моя експертиза: Ринок зараз перебуває в небезпечній фазі. Відновлення плеча без підкріплення реальним попитом — це не ознака сили, а ознака накопичення прихованого ризику. Трейдерам варто бути гранично обережними: поточна конфігурація робить ринок надзвичайно чутливим до різких рухів, і наступна корекція може бути настільки ж болючою, як і попередні.