Федеральний суд Південного округу Нью-Йорка відмовив платформі прогнозів Kalshi в попередній судовій забороні проти Ігрової комісії штату. Суддя Аналіса Торрес постановила, що закони Нью-Йорка про азартні ігри не витісняються федеральним Законом про товарні біржі (CEA), і Kalshi не вдалося продемонструвати переконливу ймовірність успіху по суті справи. Керівництво платформи вже подало апеляцію до Другого окружного суду.
Цей вердикт — лише одна з битв у більш масштабній війні Kalshi з регуляторами більш ніж десяти американських штатів. Ключове питання спору: чи підпадають спортивні контракти Kalshi під федеральне регулювання CFTC чи під юрисдикцію штатів. Суддя Торрес стала на бік Нью-Йорка, підкресливши, що CEA, як і раніше, залишає штатам простір для регулювання суміжних питань, що виникають під час торгівлі свопами та іншими фінансовими продуктами. Оскільки регулювання азартних ігор — традиційне повноваження штатів, суд відмовився трактувати виняткову юрисдикцію федерального закону як «таку, що не залишає місця для законодавства штатів».
Подвійне регулювання чи правова колізія?
Суддя також зазначила, що Kalshi може отримати ліцензію за законами Нью-Йорка, і дотримання місцевих норм не суперечить федеральному праву. Іншими словами, спроба платформи уникнути ліцензування та додаткових регуляторних вимог була визнана неспроможною. Рішення судді Торрес, на думку експертів, може стати прецедентом для аналогічних спорів Kalshi з іншими штатами.
Нагадаю, що раніше суд Мічигану вже ввів тимчасову заборону на пропозицію спортивних контрактів Kalshi в штаті. Тоді ж платформа подала позов проти Іллінойсу через новий податок у 0,2% на операції з цифровими активами для клієнтів штату. Примітно, що федеральний регулятор CFTC став на бік платформи і в квітні подав позов проти Нью-Йорка, домагаючись визнання виняткових повноважень федерального закону над подієвими контрактами. Однак останнє рішення суду ставить під сумнів цю позицію.
Незважаючи на регуляторні баталії, Kalshi залишається найбільшою платформою прогнозів у світі за обсягом торгів, випереджаючи Polymarket. У червні місячний обсяг угод досяг $33 млрд.
Мій аналіз: Це рішення — серйозний сигнал для всієї індустрії подієвих контрактів. Воно підтверджує, що федеральна реєстрація у CFTC не є «вільною картою» для обходу місцевих законів. Kalshi доведеться або адаптуватися до мозаїки регуляторних вимог штатів, що дорого та складно, або домагатися перемоги в апеляції, що затягнеться на місяці. Для інвесторів це означає зростання юридичних ризиків для платформ, що оперують у сірій зоні між азартними іграми та деривативами. Ринок прогнозів чекає період консолідації та, ймовірно, посилення правил гри.