Ринок біткоїна переживає фазу, яку я б назвав «загальним болем». Одночасно в мінусі опинилися одразу кілька ключових груп учасників: покупці спотових ETF, великі власники (кити) та широке коло ончейн-інвесторів. Така синхронність збитків — рідкісне й тривожне явище, яке, однак, може вказувати на наближення переломного моменту.
Інституціонали під тиском
Станом на 6 липня ціна біткоїна коливалася близько $63 000, тоді як середня ціна входу для американських спотових ETF становила $72 000. Це означає, що всі покупці біржових фондів, починаючи з моменту їх запуску, перебувають у збитку. Розрив у $9 000 — значний, і він створює потужний рівень опору. Будь-яке відновлення до позначки $72 000 зустрічатиме бажання інституціоналів вийти в беззбитковість, що може загальмувати зростання.
Кити в затяжному мінусі
Ще більш показова ситуація — з новими китами біткоїна. Їхній коефіцієнт нереалізованого прибутку залишається переважно негативним уже понад вісім місяців після історичного максимуму. Востаннє подібне спостерігалося у вересні 2022 року — на дні попереднього ведмежого ринку. Ця паралель надзвичайно важлива: тоді затяжний період збитків передував формуванню дна та початку нового циклу зростання. Якщо історія повторюється, ми можемо перебувати на порозі аналогічного розвороту.
Ончейн-ринок б'є антирекорди
Третій сигнал — безпрецедентне зростання пропозиції біткоїна у збитку. За даними на 30 червня, при ціні $58 000, цей показник зростав чотири квартали поспіль — уперше за понад вісім років. Це свідчить про те, що утримувати позиції стає дедалі важче для більшості учасників мережі. Однак, як показує історичний досвід, коли продавати зі збитком готові майже всі, тиск продажів природним чином вичерпується.
Ethereum не відстає
Не оминула криза й ринок Ethereum. Ціна ETH опустилася нижче реалізованої ціни китів, які тримають від 100 до 100 000 монет. Найбільші власники другої криптовалюти також сидять у мінусі, що додає негативу загальній картині.
Мій висновок: Сукупність цих сигналів малює класичну картину пізньої ведмежої фази. Збитки розподілені по всіх ключових групах — від Волл-стріт до роздрібних власників. Історично саме в такі моменти ринок досягає дна та готується до розвороту. Однак ключовим тригером стане поведінка збиткових груп: якщо вони продовжать тримати позиції, пропозиція залишиться стиснутою, і ґрунт для зростання зміцниться. Якщо ж почнеться масова капітуляція — на нас чекає остання, фінальна хвиля зниження перед формуванням стійкого дна. У будь-якому разі, поточна конфігурація потребує пильної уваги.