Метрика чистого нереалізованого прибутку/збитку (NUPL), згладжена 100-денною експоненційною ковзною середньою (EMA), впритул наблизилася до критичних рівнів, які в минулих ринкових циклах передували формуванню дна. Якщо історична закономірність збережеться, ціна біткоїна може опуститися нижче позначки $58 000.
Аналіз даних показує, що перетин 100-денної EMA NUPL нижче нуля послідовно збігався із завершенням ведмежих фаз: наприкінці 2011 року (~$2), у січні 2015 року ($182), у грудні 2018 року ($3 206) та в листопаді 2022 року на тлі краху FTX ($15 792). Поточне значення індикатора становить близько 0,215 і продовжує знижуватися при курсі біткоїна ~$63 000. Це залишає значний простір для подальшого руху вниз.
Важливо підкреслити: йдеться про історичний патерн, а не про жорсткий прогноз. Нинішній цикл може стати першим, коли дно сформується без перетину нульової позначки, що вписується в тренд на поступове згладжування амплітуди циклів. Ключовий рівень для спостереження в найближчі тижні — нульова лінія індикатора.
Ринковий контекст: корекція та ослаблення попиту
Після майже тижневого зростання біткоїн перейшов до зниження, відкотившись до $63 000 з двотижневого максимуму близько $64 500. Дані ринку деривативів не підтверджують стійкість висхідного руху: відкритий інтерес за ф'ючерсами на BTC скоротився з 776 000 BTC 3 липня до 740 000 BTC, що вказує на зниження активності трейдерів.
Слабкий попит на спотовому ринку додатково ставить під сумнів стійкість зростання. Зі спотових біткоїн-ETF у червні було виведено понад $4 млрд, а індекс Coinbase Premium, що відображає активність американських інвесторів, продовжує перебувати в негативній зоні. Раніше аналітики також зазначали, що коефіцієнт Шарпа для біткоїна наблизився до значень, характерних для фінальних фаз ведмежих ринків.
Мій коментар: Збіг сигналів NUPL з ослабленням попиту та скороченням відкритого інтересу формує класичну картину для продовження корекції. Однак варто враховувати, що ринок криптовалют дедалі більше інституціоналізується, і історичні патерни можуть втрачати свою силу. Ймовірність тесту рівня $58 000 у найближчі тижні оцінюю як високу, але не фатальну — це може стати точкою входу для довгострокових інвесторів.