Ключовий ончейн-індикатор NUPL (чистий нереалізований прибуток/збиток) наближається до історичних рівнів, які в минулих циклах передували формуванню ринкового дна. Якщо патерн повториться, ціна біткоїна може опуститися нижче позначки $58 000. До такого висновку дійшов провідний аналітик CryptoQuant під псевдонімом TheChessOnChain.

Аналітик звертає увагу на згладжену 100-денною експоненційною ковзною середньою (EMA) метрику NUPL. Історично, перетин цією лінією нульової позначки збігався із завершенням ведмежих фаз. Це спостерігалося наприкінці 2011 року (ціна близько $2), у січні 2015 року ($182), у грудні 2018 року ($3 206) та в листопаді 2022 року на тлі краху FTX ($15 792).

На поточний момент показник NUPL перебуває в районі 0,215 і продовжує знижуватися при курсі біткоїна близько $63 000. За оцінкою експерта, це залишає значний простір для подальшого падіння активу. Однак він підкреслює, що йдеться про історичний патерн, а не про обов'язковий сценарій. Можливі два варіанти розвитку подій: або індикатор знову перетне нульову лінію, як це було в минулі цикли, або нинішній цикл стане першим, у якому дно сформується без такого сигналу, що вписується в тренд на поступове згладжування волатильності.

Ринок демонструє змішані сигнали

Після майже тижневого зростання біткоїн перейшов до зниження, відкотившись до $63 000 після досягнення двотижневого максимуму близько $64 500. Дані ринку деривативів не підтверджують стійкість висхідного руху: відкритий інтерес за ф'ючерсами на BTC знизився з 776 000 BTC 3 липня до поточних 740 000 BTC, що вказує на скорочення активності трейдерів.

Слабкий попит на спотовому ринку також ставить під сумнів стійкість зростання. На це вказують відтоки зі спотових біткоїн-ETF, що перевищили $4 млрд у червні, а також негативна динаміка індексу Coinbase Premium, який відображає активність американських інвесторів.

Мій коментар: Ситуація на ринку нагадує класичну боротьбу між биками та ведмедями, де ончейн-дані схиляються на користь останніх. Однак варто пам'ятати, що NUPL — це запізнілий індикатор. Фактичне дно може сформуватися і без його підтвердження, особливо на тлі зростаючого інституційного прийняття. Ключовий рівень для спостереження — $58 000. Його пробій з високою ймовірністю відкриє дорогу до тесту $52 000, але водночас може стати точкою входу для довгострокових інвесторів.