Поки вся увага прикута до коливань біткоїна, на горизонті назріває значно серйозніша загроза, здатна сколихнути всю світову фінансову систему. Йдеться про Японію, чий борговий ринок подає тривожні сигнали, які інвестори вперто ігнорують.
Дохідність 10-річних державних облігацій Японії злетіла до максимальних позначок за останні 30 років. Це не просто статистичний сплеск — це тектонічний зсув для економіки, яка десятиліттями існувала в умовах майже нульових процентних ставок. Епоха дешевих грошей для Токіо, схоже, добігає кінця, і наслідки цього відчуватимуться далеко за межами архіпелагу.
Проблема посилюється масштабом: державний борг Японії становить майже 10 трильйонів доларів. Це найвище співвідношення боргу до ВВП серед усіх розвинених економік світу. Кожен крок зростання дохідності облігацій робить рефінансування цього гігантського боргу дедалі дорожчим. Все більша частина державних витрат йтиме на виплату відсотків, а не на стимулювання економіки. Бюджетний простір для маневру стрімко стискається.
Японія довгі роки була унікальним «монетарним експериментом»: наднизькі ставки, масштабна емісія та жорсткий контроль над кривою дохідності. Тепер ринок облігацій починає чинити опір цій політиці. І це історія не лише про Японію. Коли одна з найбільших економік світу втрачає контроль над своїм борговим ринком, глобальні інвестори змушені переглядати ризики. Волатильність на японському ринку облігацій неминуче перекинеться на інші класи активів, включаючи криптовалюти.
Коментар Cryptalist: Ринок надто зациклений на наративах навколо біткоїна та ETF, випускаючи з уваги системний ризик, який накопичується в Японії. Якщо Банк Японії буде змушений різко посилити політику, це спровокує розпродаж ризикованих активів по всьому світу. Криптоінвестори, які стежать лише за графіком BTC, ризикують пропустити момент, коли «цунамі» дійде і до них.