Samsung Electronics представила сильний прогноз операційного прибутку за другий квартал — 89,4 трлн вон ($58,4 млрд). Це в 19 разів більше, ніж роком раніше, і третій рекордний квартал поспіль для технологічного гіганта. Однак ринок відреагував несподівано: акції компанії впали більш ніж на 6% на старті торгів, продовживши корекцію після п'ятиразового зростання за останній рік.
Прогноз Samsung перевершив консенсус-оцінки аналітиків LSEG (87,3 трлн вон) та FnGuide (84,4 трлн вон). Виручка, за очікуваннями компанії, зросте на 129% у річному обчисленні до 171 трлн вон. Однак цей показник виявився трохи нижчим за прогнози ринку в 173,3 трлн вон.
ШІ підігріває попит на чипи пам'яті
Головний драйвер зростання — бум штучного інтелекту. Попит на високопродуктивні чипи HBM та серверні рішення перекинувся на стандартні модулі пам'яті для смартфонів, ПК та серверів. За даними аналітиків, ціни на DRAM зросли на 44% за квартал, а на NAND flash — на 53%. Активне виробництво HBM обмежує пропозицію на ринку звичайних мікросхем, створюючи дефіцит та підтримуючи високі відпускні ціни. Великі клієнти все частіше підписують довгострокові контракти на постачання, що зміцнює впевненість у збереженні високих цін на чипи наступного року.
Крім того, у травні Samsung досягла угоди зі співробітниками напівпровідникового підрозділу про прив'язку бонусів до операційного прибутку. Компанія вже заклала кошти на ці виплати в поточному кварталі. Аналітики підрахували, що без цих бонусних відрахувань операційний прибуток Samsung міг би перевищити 100 трлн вон.
Чому акції падають на рекордному прибутку?
Уявний парадокс пояснюється банальною фіксацією прибутку. За останні 12 місяців ринкова капіталізація Samsung злетіла в п'ять разів, і багато інвесторів вирішили зафіксувати дохід одразу після виходу сильного звіту, не чекаючи подальшого зростання цін.
Також зіграло роль занепокоєння щодо можливого перевиробництва пам'яті в окремих сегментах ринку. У той час як акції Micron підтримувалися на тлі інтересу до ШІ, побоювання щодо «бульбашки ШІ» та уповільнення інвестицій у дата-центри вдарили по деяких постачальниках чипів. Розбіжність настроїв на ринку напівпровідників стала помітною.
Samsung також оголосила про плани інвестувати 2 100 трлн вон в економіку країни до 2040 року, але графік цих вкладень буде коригуватися з урахуванням ринкової ситуації.
Моя професійна думка: Падіння акцій Samsung на тлі рекордного прибутку — це класичний патерн «купуй на чутках, продавай на фактах». Однак фундаментальні драйвери зростання залишаються сильними. Обмежена пропозиція чипів, довгострокові контракти та триваючий бум ШІ створюють міцний фундамент для подальшого зростання. Поточна корекція — це не розворот тренду, а можливість для входу для довгострокових інвесторів, які вірять у структурний попит на напівпровідники в епоху штучного інтелекту.