Ринок біткоїна продовжує зазнавати тиску. Згідно з моїм аналізом ончейн-даних, активні інвестори першої криптовалюти в середньому перебувають у збитку на 20%. Цей тривожний сигнал підтверджується метрикою AVIV (Active Value to Investor Value), яка зараз закріпилася в зоні знецінення.
Ключовий індикатор, який я використовую для оцінки реального стану справ — це True Market Mean (TMM). На відміну від середньої ціни всіх монет, TMM відсіює «мертві» та давно не переміщувані активи, які вже не впливають на поточну ринкову динаміку. Це фільтр, що показує справжню собівартість лише для ліквідної та активної пропозиції.
На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76 700. Цей рівень виступає потужним опором: саме тут у травні багато інвесторів вирішили зафіксувати збиток і вийти з позицій, а не тримати їх далі.
AVIV на рівні 0,8: що це означає?
Метрика AVIV, яка порівнює поточну ринкову вартість активної пропозиції з її собівартістю, зараз коливається біля позначки 0,8. Це і є та сама зона знецінення, де середній збиток активного інвестора становить 20%.
Важливо розуміти контекст. У минулі ведмежі цикли AVIV опускався до 0,5–0,6, що відповідало збиткам у 40–50%. Поточна ситуація, хоч і неприємна, але вдвічі м'якша. Це свідчить про те, що ми ще далекі від класичного «дна» за історичними мірками.
Циклічність ніхто не скасовував
Незважаючи на приплив інституційного капіталу та запуск ETF, базова циклічність біткоїна залишається незмінною. Ринок, як і раніше, диктує свої правила, і мільярди доларів ліквідності не можуть їх скасувати. Це означає, що поточна корекція може бути не останньою.
Моя експертна думка: Рівень у 20% збитку для активної групи — це зона підвищеного ризику, але не паніки. Історія вчить нас, що справжні можливості з'являються, коли страх сягає піку, а AVIV падає значно нижче поточних значень. Поки індикатор не показує екстремального перегріву продавців, зберігати «смиренність перед циклами» — найрозумніша стратегія. Ринок ще не сказав свого останнього слова.