Ринок біткоїна знову опинився під тиском, однак джерело цього тиску зовсім не те, до якого ми звикли. Традиційно, в періоди корекції основними продавцями виступають майнери, які фіксують прибуток для покриття операційних витрат. Однак поточна ситуація демонструє принципово інший розподіл сил.
Аналіз ончейн-метрик вказує на те, що основний тиск виходить від короткострокових інвесторів та спекулянтів, у той час як майнери та довгострокові власники зберігають витримку. Ключовим індикатором тут виступає чистий приплив біткоїнів на Binance. Показник знаходиться на позитивній території, що означає перевищення обсягу вхідних переказів над вихідними. Враховуючи, що Binance є найбільшим центром ліквідності, це сигналізує про зростаюче бажання частини учасників ринку розлучитися з монетами.
Три сигнали однієї картини
Для об'єктивної оцінки ситуації я проаналізував три фундаментальні метрики в сукупності. По-перше, чистий приплив на Binance, який становить +623 BTC. Це прямий доказ зростання пропозиції на біржі. По-друге, індикатор Puell Multiple, який знаходиться на рівні 0,62. Цей показник порівнює поточний дохід майнерів із річним середнім. Значення нижче 1 говорить про те, що майнери не отримують надприбутку і, отже, не мають стимулу до агресивних продажів. По-третє, коефіцієнт NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), який становить 0,16. Цей показник знаходиться в зоні «надії» (hope), що говорить про відсутність масової ейфорії та фіксації прибутку, але й не вказує на капітуляцію.
Сукупність цих даних малює ясну картину: майнери утримують позиції, незважаючи на знижену дохідність. Вони не продають у збиток. Тиск формується за рахунок інших груп інвесторів, які, ймовірно, діють із міркувань короткострокової обережності або фіксують незначний прибуток.
Що це означає для ціни?
Така розстановка сил робить поточну корекцію менш тривожною, ніж якби до процесу підключилися майнери. Поведінка останніх свідчить про їхню віру в довгостроковий потенціал активу. Однак це не скасовує факту наявності тиску з боку спекулянтів. Подальша динаміка ціни безпосередньо залежатиме від того, чи продовжиться приплив монет на біржі. Якщо інвестори перестануть нарощувати баланси на торговельних майданчиках, тиск зійде нанівець, і ринок отримає шанс на відновлення.
Моя професійна думка: Ринок переживає фазу «чистки» слабких рук. Той факт, що майнери не приєдналися до розпродажу, є бичачим сигналом середньострокової перспективи. Як тільки спекулятивний тиск вичерпається, ми побачимо формування локального дна. Ключовий рівень для спостереження — це зона, де зупиниться чистий приплив на біржі. Інвесторам варто зосередитися на ончейн-даних, а не на панічних настроях у соціальних мережах.