Поточна ситуація на ринку біткоїна продовжує тиснути на активних учасників. Згідно з моїм аналізом ончейн-даних, активні інвестори першої криптовалюти в середньому перебувають у збитку на 20%. Цей висновок підтверджується метрикою AVIV (Active Value to Investor Value), яка зараз закріпилася в зоні знецінення.
Для більш точної оцінки ринкових настроїв я використовую показник True Market Mean (TMM). Цей індикатор, на відміну від стандартних середніх, виключає з розрахунків монети, які довгий час не рухалися. Багато з таких UTXO частково втрачені або належать довгостроковим «сплячим» власникам, чия база витрат уже неактуальна для поточної ринкової картини.
Рівень опору на $76,700
На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76,700. Цей рівень уже проявив себе як зона опору. У травні ми спостерігали, як багато інвесторів вирішили вийти з позицій «в нуль», не бажаючи фіксувати збитки та продовжуючи утримувати актив під тиском. Зараз метрика AVIV перебуває біля позначки 0,8. Це пряма вказівка на те, що ринкова капіталізація активної пропозиції оцінюється нижче її собівартості приблизно на 20%.
Однак варто зазначити, що поточна просадка не є критичною за історичними мірками. У попередні ведмежі цикли коефіцієнт AVIV опускався до 0,5–0,6, що відповідало збиткам у 40–50%. Поточні 20% — це помітний, але не екстремальний рівень.
Циклічність біткоїна ніхто не скасовував
Для розвороту ринку не обов'язково досягати дна попередніх циклів. Масштаб прийняття біткоїна в цьому циклі значно зріс, що може згладити глибину падіння. Тим не менш, я закликаю до обережності. Приплив інституційного капіталу та запуск ETF не змінили фундаментальної циклічності активу. Правила гри диктує сам ринок, а не обсяг влитих мільярдів.
Моя рекомендація: зберігайте смирення перед ринковими циклами. Поточна корекція — це не аномалія, а природна фаза, яку необхідно пережити, спираючись на холодний аналіз, а не на емоції.