Активні учасники ринку біткоїна в середньому перебувають у збитку на 20%. Такий висновок дозволяє зробити аналіз співвідношення AVIV (Active Value to Investor Value), яке зараз закріпилося в зоні знецінення.
Для об'єктивної оцінки ситуації недостатньо дивитися на всіх власників першої криптовалюти. Набагато інформативніше аналізувати саме активну пропозицію — монети, які реально переміщуються та беруть участь у торгівлі. Саме для цього використовується індикатор істинної ринкової середньої ціни (True Market Mean, TMM).
TMM виключає з розрахунку всі монети, які тривалий час залишалися нерухомими. Їхня база оцінки вже не має відношення до поточних ринкових цін, а частина таких активів і взагалі вважається втраченою. На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76 700 і виступає в ролі рівня опору. Це наочно проявилося ще в травні, коли багато інвесторів вважали за краще вийти з ринку без збитку, а не продовжувати утримувати позиції.
У зв'язці з TMM ми розглядаємо коефіцієнт AVIV. Він відображає поточну ринкову оцінку відносно собівартості активної пропозиції. Зараз цей показник тримається близько 0,8 — це і є зона знецінення. Таке значення означає, що активна група інвесторів у середньому зазнає збитку близько 20%. Це помітний рівень, але, як показують історичні дані, він ще не можна порівняти з минулими ведмежими ринками.
Чому це ще не дно
У попередні цикли співвідношення AVIV опускалося до 0,5–0,6, що відповідало збиткам у 40–50% — вдвічі глибше поточних. Для відскоку біткоїна не обов'язково досягати такого рівня знецінення. Це пов'язано з масштабом прийняття, який актив отримав у нинішньому циклі.
Тим не менш, закликаю до обережності. Поки ніщо не суперечить циклічній природі біткоїна. Навіть приплив інституційних коштів і запуск ETF не змінили її фундаментально. Скільки б мільярдів доларів не вливалося в ринок, біткоїн, як і раніше, диктує власні правила.
Думка експерта: Поточна ситуація — класичний приклад «ведмежого ралі» на тлі макроекономічної невизначеності. Рівень у 20% збитку для активних інвесторів — це ще не дно циклу, але вже тривожний сигнал. Ринок може продовжити консолідацію або навіть зниження, перш ніж ми побачимо розворот. Зберігайте смиренність перед циклами — це головний урок, який викладає нам біткоїн.