Активні власники біткоїна фіксують збиток у 20%: що говорить ончейн-аналітика
Ринок біткоїна знову подає тривожні сигнали, але не для всіх учасників. Мій аналіз ончейн-даних показує, що активні інвестори — ті, хто реально бере участь у русі монет, — у середньому перебувають у збитку на 20%. Цей висновок підтверджується метрикою AVIV (Active Value to Investor Value), яка зараз закріпилася в зоні знецінення.
Істинна ринкова ціна: ключ до розуміння ситуації
Щоб отримати об'єктивну картину, я використовую індикатор True Market Mean (TMM). На відміну від стандартних середніх цін, TMM виключає з розрахунків усі давно нерухомі монети, які фактично втрачені або неліквідні. На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76 700, і цей рівень виступає потужним опором. У травні саме тут багато інвесторів вирішили вийти з позицій без збитку, а не тримати актив далі.
Співвідношення AVIV, що відображає поточну ринкову оцінку відносно собівартості активної пропозиції, зараз тримається близько 0,8. Це однозначно зона знецінення, що й означає середній збиток у 20% для активної групи. Однак, як я бачу з історичних даних, це ще не дно.
Історичний контекст: чому паніка передчасна
У попередні ведмежі цикли AVIV опускався до 0,5–0,6, що відповідало збиткам у 40–50%. Поточний рівень удвічі м'якший. Це свідчить про те, що ринок ще не досяг екстремальних значень капітуляції. Тим не менш, для відскоку біткоїну не обов'язково повторювати ці мінімуми — масштаб прийняття активу в поточному циклі значно зріс.
Моя позиція: незважаючи на приплив інституційного капіталу та запуск ETF, базова циклічність біткоїна залишається незмінною. Скільки б мільярдів не вливалося в ринок, актив диктує власні правила. У такій ситуації інвесторам варто зберігати смиренність перед циклами та не намагатися передбачити дно, спираючись на зовнішні фактори.
Експертна думка Cryptalist: Поточна просадка активних інвесторів — це не аномалія, а стандартний етап ринкового циклу. Однак я раджу не скидати з рахунків можливість подальшого зниження. Рівень у $76 700 за TMM залишається ключовим бар'єром, і його пробій вгору стане першим бичачим сигналом. Поки цього не сталося, стратегія вичікування виглядає найбільш розумною.