Ринок біткоїна продовжує чинити тиск на короткострокових та середньострокових учасників. Згідно з глибоким аналізом ончейн-метрик, середній збиток активних інвесторів першої криптовалюти зараз становить близько 20%. Цей висновок базується на показнику AVIV (Active Value to Investor Value), який наразі перебуває в зоні знецінення.
Ключовим індикатором для оцінки ситуації виступає True Market Mean (TMM) — істинна ринкова середня. На відміну від стандартних метрик, TMM виключає з розрахунку монети, які не переміщувалися тривалий час і чия база оцінки вже неактуальна. Частина таких активів вважається безповоротно втраченою, що робить їх «неліквідними» для поточного ціноутворення.
На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76 700 і виступає в ролі потужного рівня опору. Саме ця позначка спровокувала хвилю продажів у травні, коли багато хто вирішив зафіксувати збиток і вийти з позицій, аніж продовжувати утримувати активи в очікуванні розвороту.
Що показує AVIV-співвідношення?
Аналітики розглядають AVIV як відношення поточної ринкової оцінки до собівартості активної пропозиції. Зараз цей показник коливається близько 0,8, що однозначно вказує на зону знецінення. Це означає, що активна група інвесторів у середньому сидить у мінусі на 20%. Рівень помітний, але, як підкреслюється в експертному середовищі, він поки не порівнянний із глибиною минулих ведмежих ринків.
У попередні цикли AVIV опускався до 0,5–0,6, що відповідало збиткам у 40–50%. Однак для відскоку біткоїну необов'язково досягати таких екстремальних значень. Це пов'язано з масштабом прийняття активу в поточному циклі, який суттєво зріс завдяки інституційному інтересу та ETF.
Циклічність ніхто не скасовував
Незважаючи на приплив мільярдів доларів від інституціоналів, фундаментальна циклічність біткоїна залишається незмінною. Ринок, як і раніше, диктує власні правила, і навіть великі гравці не здатні їх скасувати. У такій фазі інвесторам варто зберігати смиренність перед ринковими циклами і не намагатися «переграти» механіку, закладену в протокол.
Коментар Cryptalist: Поточна ситуація — класичний приклад «ведмежої пастки» для недосвідчених. 20% збитку для активних трейдерів — це боляче, але не критично для структури ринку. Поки AVIV не досягне рівнів 0,5–0,6, говорити про дно передчасно. Однак саме такі періоди часто передують найагресивнішим фазам накопичення. Досвідчені гравці використовують паніку для входу, а не для втечі.