Ринок біткоїна переживає непростий період. Згідно з моїм аналізом ончейн-даних, активні інвестори першої криптовалюти в середньому фіксують збиток у 20%. Цей висновок ґрунтується на ключових метриках, які я регулярно відстежую для оцінки реального стану ринку.
Ключовий індикатор тут — співвідношення AVIV (Active Value to Investor Value). Воно відображає поточну ринкову оцінку відносно собівартості активної пропозиції. І зараз цей показник перебуває в зоні знецінення, близько позначки 0,8. Це прямо вказує на те, що активна група учасників ринку несе нереалізовані втрати.
Для більш точної оцінки я використовую показник True Market Mean (TMM). Його перевага в тому, що він виключає з розрахунку монети, які довгий час не рухалися. Такі активи, по суті, є «сплячими» або частково втраченими, і їхня база оцінки не має відношення до поточних цін. На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76 700 і виступає в ролі рівня опору. Це наочно проявилося в травні, коли багато інвесторів вважали за краще вийти з ринку без збитку, а не продовжувати утримувати позиції.
Чому це ще не дно?
Важливо розуміти контекст. У попередні ведмежі цикли співвідношення AVIV опускалося до 0,5–0,6, що відповідало збиткам у 40–50%. Поточні 20% — це помітний, але не критичний рівень. Для розвороту ринку не обов'язково досягати таких екстремальних значень. Масштаб прийняття біткоїна в цьому циклі значно вищий, що може згладити глибину корекції.
Тим не менш, я закликаю до обережності. Приплив інституційних грошей та ETF не скасував циклічність біткоїна. Скільки б мільярдів доларів не вливалося в ринок, біткоїн продовжує диктувати власні правила. У такій ситуації розумно зберігати смирення перед циклами і не намагатися передбачити точне дно.
Мій професійний висновок: поточна ситуація — це класична фаза накопичення з елементами капітуляції серед активних трейдерів. Поки ми не побачимо або різкого падіння AVIV до історичних мінімумів, або впевненого пробою TMM вгору, ринок залишатиметься в невизначеності. Стратегія усереднення та терпіння виглядають найбільш раціональними в цих умовах.