Ринок криптовалют знову опиняється в центрі уваги: поточна цінова динаміка біткоїна з лякаючою точністю повторює патерн 2022 року. Спостерігачі фіксують червневе дно, за яким послідував різкий відскок, але, за моїм аналізом, це може виявитися найбільшою «бичачою пасткою» поточного циклу. Замість довгоочікуваного ралі на нас може чекати фінальна капітуляція.
Фрактальна схожість: відскок перед обвалом
Структура руху біткоїна зараз практично ідентична тій, що ми бачили у 2022 році. Після досягнення локального дна в червні відбувся енергійний відскок, який роздрібні трейдери поспішили назвати початком нового бичачого тренду. Однак ключовий індикатор — тестування 200-денної ковзної середньої — знову сигналізує про можливий розворот.
У 2022 році після аналогічного червневого дна біткоїн втратив ще близько 28% своєї вартості в листопаді-грудні. Якщо фрактал повториться, на нас чекає ще один різкий обвал, який ліквідує більшість довгих позицій. Лише після цього, за моїми оцінками, ринок зможе сформувати справжнє дно в третьому-четвертому кварталі.
Аргументи за «дно»: дані ончейн-аналітики
Однак не все так однозначно. Дані ончейн-індикаторів вказують на те, що поточна ситуація може бути не просто «пасткою», а фінальною фазою ведмежого ринку. Співвідношення реалізованого прибутку та збитку (SOPR) впало до -0,35 — мінімального значення за останні 20 місяців. Подібні рівні спостерігалися лише після краху FTX у грудні 2022 року, коли біткоїн опускався нижче $16 000. Історично такі екстремальні значення SOPR точно передували розворотам у 2015 та 2019 роках.
Крім того, поточна ціна біткоїна перевищує його реалізовану ціну лише на 16%. У минулому, коли актив торгувався настільки близько до цієї зони, середня дохідність через півроку становила 41%, а через рік — 81%. Це свідчить про те, що потенціал для зростання все ще зберігається, але лише за умови, що ринок не піде нижче критичних рівнів підтримки.
Мій висновок: Ринок перебуває у вкрай волатильній фазі. З одного боку, повторення сценарію 2022 року несе серйозні ризики для власників довгих позицій. З іншого — екстремальні ончейн-метрики вказують на те, що ми можемо бути набагато ближче до справжнього дна, ніж здається. Ключовий рівень для спостереження — $65 000. Закріплення вище відкриє шлях до $67 000–$70 000, де, ймовірно, відбудеться масштабна ліквідація шортів. Однак пробій нижче підтвердить ведмежий сценарій, і тоді інвесторам варто готуватися до фінальної капітуляції.