Ринок біткоїна переживає фазу, де основний тиск продажів походить не від майнерів, як це часто бувало в минулому, а від інших груп інвесторів. Мій аналіз ончейн-даних, заснований на показниках провідних аналітичних платформ, виявляє цікаву динаміку: майнери та довгострокові власники демонструють дивовижну стійкість, не поспішаючи фіксувати прибуток або скорочувати позиції.
Ключові метрики вказують на зсув у структурі пропозиції
Сукупна оцінка трьох фундаментальних ончейн-індикаторів малює чітку картину зростаючого тиску з боку продавців, але з важливими нюансами. Чистий приплив біткоїнів на Binance, найбільшу світову біржу, стабільно позитивний і становить +623 BTC. Це означає, що на майданчик надходить більше монет, ніж виводиться, що є класичною ознакою підготовки до продажу.
Однак, на відміну від попередніх ведмежих циклів, майнери до цього процесу не причетні. Показник Puell Multiple, який відображає дохідність майнерів відносно історичної середньої, знаходиться на рівні 0,62. Це свідчить про те, що їхня прибутковість нижча за середню, але, незважаючи на це, вони не скидають монети у збиток. Вони тримають, демонструючи впевненість у довгостроковій перспективі активу.
Додатковим підтвердженням слугує коефіцієнт NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), який знаходиться на позначці 0,16. Цей показник говорить про те, що нереалізований прибуток учасників ринку залишається відносно низьким. Багато інвесторів продають або з мінімальним прибутком, або навіть з невеликим збитком. Загальний настрій далекий від ейфорії, що відрізняє поточну ситуацію від періодів, коли масові розпродажі запускали саме майнери.
Поведінка інвесторів: обережність, а не паніка
Таким чином, основним драйвером тиску на ціну зараз виступає не фіксація прибутку великими гравцями, а скоріше обережність і, можливо, стоп-лоси з боку ширшого кола інвесторів, які переводять монети на біржі. Майнери та довгострокові власники не демонструють активності, достатньої для посилення цього тиску.
Така розстановка сил робить поточну картину менш тривожною, ніж при широких розпродажах. Подальша динаміка критично залежатиме від того, чи продовжиться нарощування балансів на біржах. Якщо приплив зупиниться, тиск швидко спаде, відкривши дорогу для відновлення. Якщо ж він посилиться, ми можемо побачити локальне дно, яке буде сформоване не панікою, а усвідомленим перетоком активів.
Мій експертний погляд: Ситуація, коли майнери тримають монети при низькій дохідності, а тиск походить від короткострокових спекулянтів, — це позитивний сигнал. Він вказує на те, що фундаментальні власники вірять в актив, а поточна корекція має скоріше технічний та психологічний характер, аніж структурний. Поки ми не бачимо панічних розпродажів від «розумних грошей», у біткоїна є всі шанси для консолідації та подальшого зростання.