Ринок біткоїна продовжує зазнавати тиску, і найяскравіше це видно на гаманцях активних інвесторів. Згідно зі свіжими ончейн-даними, які я проаналізував, середній збиток цієї категорії учасників становить близько 20%. Ключовий індикатор, що вказує на цю ситуацію — співвідношення AVIV (Active Value to Investor Value), яке зараз перебуває в зоні знецінення, на рівні приблизно 0,8.
Істинна ринкова ціна: фільтр для неліквідних монет
Для більш точної оцінки я використовую показник True Market Mean (TMM). Його перевага в тому, що він виключає з розрахунку монети, які не рухалися тривалий час і фактично втрачені або неліквідні. На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76 700, і цей рівень виступає значним опором. Саме тут у травні багато інвесторів вирішили вийти в нуль, а не тримати позиції далі.
Поточне значення AVIV у 0,8 означає, що середня ціна купівлі активних монет на 20% вища за ринкову. Це помітний рівень збитку, але, за моїми оцінками, він поки не можна порівняти з глибиною минулих ведмежих ринків, де AVIV падав до 0,5–0,6, що відповідало збиткам у 40–50%.
Циклічність біткоїна: інституціонали не змінили правил гри
Важливо розуміти, що для розвороту не обов'язково досягати екстремальних значень минулих циклів. Масштаб прийняття біткоїна сьогодні незрівнянно вищий. Однак це не скасовує циклічності. Приплив мільярдів доларів через ETF та інституційні структури не змінив фундаментальної природи активу. Біткоїн, як і раніше, диктує власні правила.
Моя професійна думка: Зараз ринок перебуває у фазі, коли терпіння стає ключовим активом. Поки AVIV не показує екстремальної капітуляції, говорити про дно передчасно. Однак поточна корекція — це не аномалія, а природна частина циклу. Зберігати смиренність перед ринковими циклами — єдина розумна стратегія в такій ситуації.