Ринок біткоїна переживає цікавий момент: основний тиск на ціну походить не від майнерів, а від роздрібних та інституційних інвесторів. Аналіз ончейн-метрик вказує на те, що продавці активізувалися, тоді як добувачі першої криптовалюти вважають за краще утримувати свої запаси.
Ключовий сигнал — чистий приплив монет на найбільшу біржу Binance. За останні дні різниця між надходженнями та виведеними коштами склала +623 BTC. Це означає, що інвестори активно переводять монети на торгові майданчики, готуючись до продажу. Враховуючи домінуючу роль Binance у глобальній ліквідності, такий приплив є прямим індикатором зростання продажного тиску.
Однак майнери, всупереч очікуванням, не беруть участі в цьому процесі. Показник Puell Multiple, який відображає дохідність майнерів відносно історичної середньої, знаходиться на позначці 0,62. Це значення значно нижче 1, що свідчить про зниження прибутковості видобутку. Тим не менш, майнери не поспішають позбуватися монет, вважаючи за краще тримати їх навіть в умовах стиснутої маржі.
Додатковим підтвердженням «обережного» настрою служить коефіцієнт NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), який зараз становить 0,16. Це вказує на те, що більшість власників перебувають у зоні мінімального нереалізованого прибутку або навіть збитку. Іншими словами, продажі йдуть не від жадібності та фіксації прибутку, а від невпевненості або бажання скоротити ризики.
Що це означає для ринку?
Поточна ситуація кардинально відрізняється від минулих циклів, коли саме майнери запускали масштабні розпродажі. Зараз тиск формується за рахунок більш «дрібних» учасників, що робить його менш агресивним. Якщо майнери продовжать утримувати монети, а інвестори вичерпають бажання продавати, ринок може швидко стабілізуватися.
Мій коментар як аналітика: Така розстановка сил — позитивний сигнал для середньострокового прогнозу. Відсутність панічних продажів з боку майнерів свідчить про віру у відновлення ціни. Однак зростання балансів на біржах — це тривожний дзвіночок. Якщо приплив продовжиться, ми можемо побачити тестування локальних мінімумів. Ключовий рівень для спостереження — обсяг переказу монет на Binance: спад цього показника стане першою ознакою розвороту.