Ринок біткоїна знову демонструє тривожну картину: активні інвестори, тобто ті, хто реально бере участь у торгах та русі монет, у середньому перебувають у збитку на 20%. Цей висновок ґрунтується на аналізі показника AVIV (Active Value to Investor Value), який зараз закріпився в зоні знецінення — на рівні близько 0,8.
Чому стандартні метрики не працюють
Для об'єктивної оцінки ситуації я використовую індикатор True Market Mean (TMM), який виключає з розрахунків давно неактивні та потенційно втрачені монети. На відміну від традиційних середніх цін, TMM фокусується саме на активній пропозиції. На даний момент TMM оцінюється приблизно в $76 700, і цей рівень виступає потужним опором. Саме тут у травні багато власників вирішили вийти в нуль, не бажаючи фіксувати збитки.
Глибина збитку: не дно, але сигнал
Поточний збиток у 20% для активної групи — це вже серйозно, але, як показує історія, це далеко не межа. У попередні ведмежі цикли співвідношення AVIV опускалося до 0,5–0,6, що відповідало втратам у 40–50%. Однак це не означає, що ми обов'язково побачимо повторення тих сценаріїв. Масштаб прийняття біткоїна в цьому циклі значно зріс, і для розвороту не обов'язково досягати екстремальних рівнів паніки.
Незважаючи на приплив інституційних грошей та запуск ETF, фундаментальна циклічність біткоїна залишається незмінною. Як я неодноразово зазначав, мільярди доларів не скасовують власних правил ринку. У поточних умовах єдина розумна стратегія — зберігати смиренність перед циклами та уникати надмірного ризику.
Моя експертна думка: Ринок перебуває у фазі переоцінки, де активні учасники зазнають відчутних втрат. Поки AVIV не покаже розвороту або TMM не буде пробитий вгору, я рекомендую зберігати консервативний підхід і не намагатися ловити дно. Цикл ще не сказав свого останнього слова.