Найбільший корпоративний власник біткоїна, компанія Strategy, знову скоротила свій криптовалютний резерв. За період з 30 червня по 6 липня було реалізовано 3 588 BTC на суму близько $226 млн. Це вже не поодинокий випадок, а частина нової стратегії управління ліквідністю, яку керівництво анонсувало ще в травні.
На момент написання цього аналізу в розпорядженні компанії залишається 843 775 BTC, що еквівалентно приблизно $52,2 млрд. Продаж був спрямований на виплату квартальних дивідендів за чотирма класами привілейованих паперів — STRF, STRE, STRK і STRD, а також повного щомісячного дивіденду за червень по STRC.
Ринкова реакція: акції під тиском, біткоїн коригується
Новина не залишилася непоміченою для фондового ринку. На премаркеті акції Strategy знизилися майже на 2%, до $98,91. З початку року капіталізація паперів компанії просіла на 33,6%, що сигналізує про зростаючий скепсис інвесторів. Біткоїн також відреагував корекцією на 1% — з локального максимуму в $63 800 до $62 000.
Це закономірна реакція. Ринок починає усвідомлювати, що модель Strategy, заснована на нескінченному накопиченні BTC за рахунок емісії акцій, більше не працює в колишньому вигляді. Кожен продаж — навіть невеликий — підриває довіру до стійкості цієї стратегії.
Контекст та експертні оцінки
Нагадаю, що в травні 2026 року засновник компанії Майкл Сейлор вперше допустив продаж біткоїна на тлі квартального збитку в $12,7 млрд. Уже в червні компанія реалізувала 32 BTC за $2,5 млн — це був перший продаж за чотири роки. Тепер обсяг продажів зріс на порядок.
Експерти з Grayscale назвали ці угоди «стрес-тестом» для Strategy. Вони справедливо зазначають, що навіть мінімальні продажі погіршують сприйняття моделі та ставлять під сумнів здатність компанії накопичувати першу криптовалюту в майбутньому. Аналітики JPMorgan пішли далі, заявивши, що запуск механізму реалізації крипторезерву створив для ринку «двосторонній ризик, якого можна було уникнути». Глава Ripple Бред Гарлінгхаус і взагалі назвав модель Strategy шкідливою для ринку, фінансуючи покупки за рахунок привілейованих акцій.
Особливої уваги заслуговує позиція CryptoQuant. Глава відділу досліджень Хуліо Морено закликав компанію призупинити агресивні покупки та відновити доларовий резерв. На його думку, спроба швидко відновити ліквідність за рахунок продажу біткоїна в результаті «вб'є» акціонерну вартість. І з цим важко не погодитися.
Мій погляд: Strategy опинилася в пастці власної стратегії. Продажі біткоїна для виплати дивідендів — це тимчасове рішення, яке не вирішує фундаментальних проблем. Якщо тиск на структуру капіталу збережеться, компанії доведеться або радикально переглядати модель, або шукати зовнішнє фінансування. Для ринку це сигнал: навіть найзапекліші бики можуть бути змушені фіксувати прибуток, коли борги стають непідйомними.