Аналітики з Волл-стріт демонструють рекордний оптимізм щодо зростання прибутку компаній індексу S&P 500. За останні шість місяців консенсус-прогнози були переглянуті вгору майже на 20% — це найшвидший темп з 2021 року. Однак експерти попереджають: такі очікування можуть не виправдатися, формуючи «бульбашку прибутку».
Поточні прогнози передбачають зростання прибутку компаній S&P 500 на 25% протягом наступного року. Основними драйверами цього оптимізму виступають чіпмейкери та виробники серверів, акції яких перебувають у центрі буму штучного інтелекту. Однак, на думку низки аналітиків, реальність може виявитися іншою.
«Бульбашка прибутку»: ризики та попередження
Бен Інкер, співголова з розподілу активів у GMO, зазначає, що прогнози на найближчі два роки зростають «надзвичайно швидко» — такого не спостерігалося поза фазами відновлення після криз. Він попереджає, що ринки з часом побачать, що ці очікування не справдяться. Мішель Лернер, який очолює аналітичну платформу HOLT у UBS, говорить про формування «бульбашки прибутку». За його словами, папери, пов'язані зі ШІ, вже закладають збереження надприбутків, але ймовірність утримати такий рівень дохідності вкрай низька.
Індекс S&P 500 виріс на 20% за рік, а Nasdaq Composite додав понад 25%, показавши найкращий квартал за шість років. Зростання прогнозів щодо прибутків підтримує оцінку акцій, навіть коли індекси оновлюють максимуми. Зараз папери торгуються майже в 20 разів дорожче за передбачуваний прибуток, що помітно нижче, ніж у розпал бульбашки доткомів та торішнього ралі. Однак цей мультиплікатор залишається вразливим.
Додатковий тиск: відсоткові ставки
Інвестори також вказують на інший ризик: трейдери закладають щонайменше одне підвищення ставки на 0,25 в.п. до кінця року. Такий розворот сигналізує про відхід від попередніх очікувань зниження ставок, що створює додатковий тиск на мультиплікатори прибутку, які й так здаються завищеними.
Касмер Ельмгрін, головний інвестиційний директор з фіксованого доходу та акцій у Nordea Asset Management, зазначає, що у ринку майже немає права на помилку. За його оцінкою, компанії підходять до другого кварталу з мінімальним запасом міцності, і він ставить під сумнів, чи зможуть вони й надалі радувати інвесторів надзвичайними результатами.
Мій погляд: Ринок явно перегрітий очікуваннями, і будь-яке розчарування у звітах може спровокувати корекцію. Інвесторам варто бути обережними, особливо в секторі ШІ, де оцінки вже відірвані від фундаментальних показників.