Глибокий аналіз: 14 з 17 ончейн-метрик сигналізують про формування дна біткоїна
Ринок біткоїна наближається до критичної точки: 14 з 17 ключових ончейн-індикаторів одночасно вказують на фазу «дно» (Bottom). Це надзвичайно рідкісний рівень конвергенції аналітичних сигналів, який, за моїми спостереженнями, історично передував значним розворотам тренду. Подібний збіг — не просто статистична аномалія, а потужний бичачий аргумент.
Аналіз панелі з 17 метрик показує, що переважна більшість з них (82%) перебувають у зоні, характерній для цінових мінімумів. Серед них — скоригований коефіцієнт MVRV на рівні 19, який порівнює ринкову вартість біткоїна із середньою ціною останнього переміщення монет. Поруч із ним — збалансована ціна (Balanced Price) на позначці 20 та дельта-ціна (Delta Price) на рівні 12. Ці моделі справедливої вартості історично вказують на зону недооціненості активу.
Особливої уваги заслуговує MVRV Z-Score, який опустився до 6. Цей статистичний інструмент, що показує відхилення ринкової ціни від реалізованої (середньої ціни купівлі всіх монет), перебуває на рівнях, які раніше сигналізували про завершення ведмежих фаз. У тій самій «донній» зоні перебувають довгостроковий MVRV пропозиції (10), базовий коефіцієнт MVRV (19) та ціна реалізації (19).
Екстремальні значення демонструють метрики «Частка пропозиції в прибутку» та «Частка UTXO в прибутку», які впали до нуля. Це означає, що переважна більшість власників перебувають на межі беззбитковості або в незначному збитку — класична ознака капітуляції та вимивання слабких рук. Додатково, у фазі дна залишаються ціна реалізації за довгостроковою пропозицією (6), за короткостроковою (24), а також короткостроковий MVRV (15) та STS NUPL (13).
Ведмежі сигнали: три метрики поки не підтвердили дно
Незважаючи на переважний консенсус, три індикатори все ще залишаються у ведмежій фазі. Це LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових власників) на рівні 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio — 39) та загальний NUPL (37). Значення NUPL, близькі до нуля, вказують на зону, де минулі розпродажі зазвичай видихалися, а не поглиблювалися. Однак їхнє поточне положення вище нуля свідчить про те, що ринок ще не пройшов повний цикл капітуляції, який ми бачили на абсолютних мінімумах 2018 та 2022 років.
Динаміка за останні 30 днів переважно негативна або нейтральна, що підтверджує поступове сповзання до дна. Найсильніше за місяць знизилися LTS NUPL (-3 пункти), а також NUPL та коефіцієнт до термокапу (-2 пункти кожен). Водночас частина короткострокових метрик, навпаки, зросла: ціна реалізації за STS додала 3 пункти, короткостроковий MVRV — теж 3, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів. Це свідчить про те, що короткострокові спекулянти починають поступово повертатися на ринок, фіксуючи потенційне дно.
Мій висновок: Збіг 14 з 17 індикаторів — це надзвичайно потужний сигнал, який не можна ігнорувати. Однак три метрики, що залишилися ведмежими, особливо загальний NUPL, нагадують, що повна капітуляція ще не завершена. Ринок перебуває у тонкій фазі переходу. Якщо «ведмежі» індикатори, що залишилися, почнуть розвертатися в найближчі тижні, ми станемо свідками формування одного з найсильніших донних патернів за останні роки. Якщо ж вони продовжать знижуватися — можливо, на нас чекає ще одна фінальна хвиля паніки. У будь-якому разі, поточна конвергенція сигналів — це момент істини для біткоїна.