Ключові ончейн-показники біткоїна сигналізують про наближення до фінальної фази ведмежого циклу. Частка пропозиції в прибутку опустилася до 51,9%, увійшовши в зону ведмежого ринку, а хешрейт і складність майнінгу демонструють рекордно тривале зниження — вже близько семи місяців.
Ці два індикатори, на перший погляд, відображають різні аспекти ринку. Перший — настрої власників і стадію циклу, другий — фундаментальну стійкість мережі. Однак, якщо дивитися на них у комплексі, картина стає гранично ясною: ми спостерігаємо класичні ознаки затяжної нижньої фази, яка історично передує розвороту тренду.
Частка пропозиції в прибутку: ведмежа зона підтверджена
Метрика «Supply in Profit» показує, який відсоток від усіх обігових біткоїнів на даний момент перебуває в плюсі. Поточне значення в 51,9% — це не просто цифра. Це впевнене перебування в зоні, яка історично відповідає ведмежому ринку та фазі накопичення. Для контексту: значення вище 80% — ейфорія та бичачий ринок, діапазон 55–80% — перехідна фаза, а все, що нижче 55% — територія «ведмедів» і пошук дна.
Спадний тренд за цим показником зберігається з жовтня 2025 року. Зараз метрика наближається до позначки близько 44%, яка позначила абсолютне дно ведмежого ринку 2022 року. Якщо застосувати історичний орієнтир, поточна фаза може розтягнутися до вересня або жовтня поточного року. Повторення ринкових циклів — сильний аргумент, і ончейн-дані зараз впевнено вказують на рух до фінального дна.
Хешрейт і складність: аномально довге стиснення
Другий сигнал — динаміка складності майнінгу та хешрейту мережі. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні та лютому. Ключова відмінність поточної ситуації в тому, що падіння триває помітно довше за попередні корекції. Історично безперервні спади тривали 64 дні (травень–липень 2021 року) та 86 днів (квітень–липень 2024 року).
Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення. Для біткоїна затяжне зниження складності та хешрейту, що відображають безпеку та фундаментальну стійкість мережі, є вкрай несприятливим сигналом. Це свідчить про вихід частини майнерів із гри та зниження впевненості в короткостроковій перспективі.
Чи є світло в кінці тунелю?
Незважаючи на похмуру картину, важливо відзначити і зворотний бік медалі. Якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане важливим середньо- та довгостроковим сигналом відновлення інтересу та розширення мережі. Таким чином, обидва індикатори зараз працюють у зв'язці: і власники, і фундамент мережі вказують на нижню фазу циклу.
Мій аналіз: Ринок проходить через болісний, але необхідний процес «вимивання» слабких рук і неефективних майнерів. Історично подібні фази передували найсильнішим бичачим ралі. Однак ключове питання — час. Якщо слідувати історичним патернам, до розвороту може пройти ще кілька місяців. Терпіння та дисципліна зараз — головні союзники інвестора.