Ончейн-метрики біткоїна наближаються до рівнів ведмежого дна 2022 року — аналітика
Ключові ончейн-індикатори біткоїна подають сигнали, які востаннє спостерігалися в розпал ведмежого ринку 2022 року. Аналіз даних мережі показує, що частка пропозиції в прибутку знизилася до 51,9%, увійшовши в зону «ведмежого ринку», а хешрейт і складність майнінгу демонструють рекордно тривале зниження — вже близько семи місяців.
Ці два показники, на мою думку, працюють у зв'язці, відображаючи різні аспекти одного й того ж процесу. Перший — частка пропозиції в прибутку — характеризує настрої власників і поточну фазу ринкового циклу. Другий — динаміка хешрейту та складності — говорить про фундаментальну стійкість мережі. Збіг їхніх сигналів вказує на наближення до фінальної стадії циклічного дна.
Частка пропозиції в прибутку: у зоні ведмежого ринку
Метрика «Supply in Profit» показує відсоток обігових біткоїнів, які перебувають у прибутку. Значення вище 80% традиційно відповідають бичачому ринку та ейфорії, діапазон 55–80% — перехідній фазі, а рівень 55% і нижче — ведмежому ринку та фазі дна.
Поточне значення в 51,9% — це вже не просто ведмежа зона, а прямий шлях до рівнів абсолютного дна 2022 року, яке було зафіксовано на позначці близько 44%. Низхідний тренд за цим показником зберігається з жовтня 2025 року. Якщо спиратися на історію попереднього циклу, де фаза дна тривала близько восьми місяців, то поточна консолідація може розтягнутися до вересня-жовтня цього року.
Хешрейт і складність: рекордно тривале падіння
Другий тривожний, але показовий сигнал — динаміка хешрейту та складності майнінгу. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні та лютому. Ключова відмінність поточної ситуації від попередніх корекцій — тривалість спаду.
Історично безперервні спади хешрейту тривали 64 дні (травень-липень 2021 року) та 86 днів (квітень-липень 2024 року). Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення. Для біткоїна таке тривале зниження фундаментальних показників безпеки мережі є несприятливим сигналом, що вказує на серйозний тиск на майнерів.
Однак є й зворотний бік. Якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане важливим середньостроковим і довгостроковим сигналом відновлення інтересу та розширення мережі. Таким чином, обидва індикатори зараз працюють синхронно: і власники, і фундамент мережі вказують на нижню фазу циклу.
Моя експертна думка: Конвергенція цих двох метрик — надзвичайно рідкісна подія, яка історично передувала значним розворотам. Поточна ситуація нагадує «золоту зону» для довгострокового накопичення, хоча короткострокова волатильність і затяжний характер консолідації можуть випробувати терпіння навіть найстійкіших інвесторів. Ключовий тригер для зміни тренду — відновлення хешрейту вище середніх ковзних.