Ринок біткоїна знову привертає увагу аналітиків рідкісною подією: 14 з 17 ключових ончейн-індикаторів одночасно вказують на фазу «дно» (Bottom). Це не просто широкий консенсус, а унікальний збіг сигналів, який спостерігається лише в моменти повного циклічного розвороту.
Подібний ступінь аналітичної конвергенції — явище виняткове. Коли більшість фундаментальних метрик сходяться в одній точці, ймовірність помилки значно знижується. Зараз ми спостерігаємо саме такий момент.
Що говорять метрики дна?
У фазі «дно» опинилися такі найважливіші показники, як скоригований коефіцієнт MVRV (відношення ринкової вартості до реалізованої) на рівні 19. Цей індикатор порівнює поточну ціну біткоїна із середньою ціною всіх останніх переміщень монет у мережі. Поряд із ним — збалансована ціна (Balanced Price) на позначці 20 і дельта-ціна (Delta Price) на рівні 12. Обидві ці моделі справедливої вартості історично вказують на зону недооцінки активу.
Показник MVRV Z-Score опустився до значення 6. Цей статистичний інструмент показує, наскільки сильно ринок відхилився від базової оцінки (середньої ціни купівлі всіх монет). Значення 6 — це зона, де історично починалися періоди накопичення.
До дна також віднесено довгостроковий MVRV пропозиції (Long-Term Supply MVRV) — 10, базовий MVRV — 19 і ціна реалізації (Realized Price) — 19. Остання відображає середню ціну купівлі всіх монет у мережі та є критичним рівнем підтримки.
Ряд метрик демонструє екстремально низькі значення. Частка пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) і частка UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) впали до нуля. Це означає, що майже всі монети перебувають поблизу зони беззбитковості — класична ознака капітуляції та завершення ведмежого тренду.
У фазі «дно» залишаються й інші цінові орієнтири: ціна реалізації за довгостроковою пропозицією (LTS) — 6, за короткостроковою (STS) — 24, а також короткостроковий MVRV пропозиції — 15, STS NUPL — 13 і верхня цінова модель (Top Price) — 14.
Ведмежі сигнали та динаміка
Однак не всі індикатори досягли дна. Три з них поки що перебувають у ведмежій фазі: LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових власників) на рівні 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на 39 і чистий нереалізований P&L (NUPL) на 37.
Показник NUPL показує, чи перебуває ринок загалом у прибутку чи збитку. Значення, близькі до нуля, вказують на зону, де минулі розпродажі частіше видихалися, а не поглиблювалися. Коефіцієнт до термокапу зіставляє капіталізацію із сукупними доходами майнерів за весь час — його високе значення свідчить про перегрів, але поточна динаміка вказує на охолодження.
Динаміка за 30 днів у більшості метрик негативна або нейтральна, що свідчить про поступове сповзання до дна. Найсильніше за місяць знизився LTS NUPL — на 3 пункти, а також NUPL і коефіцієнт до термокапу — на 2 пункти кожен.
Водночас частина показників за місяць зросла. Ціна реалізації за короткостроковою пропозицією (STS) додала 3 пункти, короткостроковий MVRV пропозиції — теж 3 пункти, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів. Це свідчить про те, що короткострокові власники починають фіксувати збиток, що є провісником розвороту.
Збіг 14 з 17 індикаторів у зоні дна — це рідкісна подія, яка вказує на те, що ринок близький до формування цінового мінімуму. Метрики, що залишилися ведмежими — LTS NUPL і коефіцієнт до термокапу — мають підтвердити цей сигнал своєю подальшою динамікою.
Моя експертна думка: Така висока конвергенція ончейн-сигналів — потужний бичачий аргумент для середньострокової перспективи. Якщо ведмежі індикатори, що залишилися, почнуть розвертатися в найближчі тижні, ми, ймовірно, побачимо формування значущого локального дна. Однак повна впевненість настане лише після того, як усі 17 метрик перейдуть у фазу «бичачий» або «дно».