Ринок біткоїна демонструє рідкісну аналітичну картину: 14 із 17 відстежуваних ончейн-індикаторів одночасно перейшли у фазу «дно». Це не просто широкий консенсус — це екстремальна конвергенція сигналів, яка історично передує формуванню цінового мінімуму.
Аналіз панелі з 17 метрик показує безпрецедентний збіг показників. Більшість фундаментальних індикаторів вартості біткоїна зараз перебувають на рівнях, які раніше асоціювалися із зонами максимальної недооцінки активу.
Фундаментальні індикатори на мінімумах
Скоригований коефіцієнт MVRV (відношення ринкової вартості до реалізованої) опустився до значення 19. Цей показник порівнює поточну ринкову ціну BTC із середньою ціною, за якою монети востаннє переміщувалися в мережі. На тих самих рівнях перебувають Збалансована ціна (Balanced Price) на позначці 20 та Дельта-ціна (Delta Price) на позначці 12 — обидві моделі справедливої вартості, нижче яких актив історично вважається недооціненим.
Показник MVRV Z-Score, який у статистичному вираженні вимірює відхилення ринку від базової оцінки, впав до 6. Це вказує на те, що поточна ринкова ціна значно відхилилася від середньої ціни покупки всіх монет у мережі.
Надзвичайно низькі значення демонструють метрики, пов'язані з прибутковістю власників. Частка пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) та частка UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) опустилися до нуля. Це означає, що переважна більшість монет перебуває поблизу зони беззбитковості або в незначному збитку.
Ведмежі «хвости» та динаміка за місяць
Не всі індикатори досягли дна. Три метрики — LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових власників) на рівні 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на рівні 39 та загальний NUPL на рівні 37 — поки що залишаються у ведмежій фазі. Це свідчить про те, що ринок ще не пройшов повний цикл капітуляції, особливо з боку довгострокових інвесторів.
Динаміка за останні 30 днів у більшості метрик негативна або нейтральна, що підтверджує поступове сповзання до дна. Найсильніше за місяць знизилися LTS NUPL (на 3 пункти), а також NUPL та коефіцієнт до термокапу (на 2 пункти кожен). Однак деякі короткострокові індикатори, навпаки, показали зростання: STS Realized Price та короткостроковий MVRV додали по 3 пункти, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів.
Висновок аналітика
Такий збіг 14 із 17 індикаторів у зоні дна — подія рідкісна та значуща. Вона вказує на те, що ринок біткоїна перебуває на критичній точці, де фундаментальні оцінки сходяться в єдиній точці. Решта три ведмежі метрики тепер стануть ключовим індикатором: якщо вони підуть за більшістю і також підуть у зону дна, ми отримаємо одне з найсильніших підтверджень формування цінового мінімуму за останні цикли.
Моя професійна думка: Конвергенція такої кількості індикаторів — це не випадковість, а сигнал високої ймовірності. Однак інвесторам варто дочекатися підтвердження від «ведмежих» метрик, особливо від LTS NUPL. Повна капітуляція довгострокових власників часто є останнім акордом перед розворотом тренду.