Ринок біткоїна наближається до історичного моменту. Моніторинг ключових ончейн-метрик показує надзвичайно рідкісну конвергенцію: 14 з 17 фундаментальних індикаторів одночасно сигналізують про формування цінового мінімуму (фаза "Bottom"). Подібний рівень кореляції між незалежними аналітичними інструментами — виняткова подія, яка в минулому передувала розвороту тренду.
Зона дна: фундаментальна оцінка
У фазі "Bottom" опинилися практично всі ключові моделі справедливої вартості. Скоригований коефіцієнт MVRV зафіксовано на позначці 19, що вказує на мінімальну маржу між ринковою та реалізованою капіталізацією. Збалансована ціна (Balanced Price) та дельта-ціна (Delta Price) перебувають на рівнях 20 і 12 відповідно — історично нижче цих значень актив вважався недооціненим.
Особливої уваги заслуговує індикатор MVRV Z-Score, який опустився до 6. Цей статистичний інструмент, що показує відхилення ринкової ціни від середньої ціни придбання всіх монет (реалізованої ціни), демонструє аномально низьку волатильність, характерну для завершальних фаз ведмежого циклу. У ту ж зону увійшли довгостроковий MVRV пропозиції (10), базовий коефіцієнт MVRV (19) та реалізована ціна (19).
Деякі метрики досягли екстремальних значень. Частка пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) та частка UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) впали до нуля. Це означає, що переважна більшість монет перебуває поблизу точки беззбитковості — класична ознака капітуляції короткострокових спекулянтів та накопичення "розумними грошима".
Ведмежий хвіст та динаміка за місяць
Три індикатори поки залишаються у ведмежій фазі: LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових тримачів) на рівні 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на 39 та загальний NUPL на 37. Однак їхня динаміка за 30 днів — негативна. Найбільше зниження показав LTS NUPL (-3 пункти), за ним слідують NUPL та коефіцієнт до термокапу (-2 пункти кожен). Це свідчить про поступове, але впевнене сповзання і цих метрик до зони дна.
Парадоксально, але частина короткострокових індикаторів за місяць зросла. Ціна реалізації за короткостроковою пропозицією (STS) та короткостроковий MVRV пропозиції додали по 3 пункти, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів. Це може вказувати на початок фази акумуляції з боку найбільш чутливих до ціни учасників ринку.
Мій аналіз: Збіг 14 з 17 індикаторів у фазі дна — це не просто технічна аномалія, а потужний фундаментальний сигнал. Ринок, по суті, "проголосував" за недооцінку активу на всіх рівнях — від короткострокових трейдерів до довгострокових холдерів. Решта три ведмежі індикатори, ймовірно, наздоженуть загальний тренд у найближчі тижні, якщо не станеться нового зовнішнього шоку. Це формує надзвичайно привабливу точку входу для середньострокових та довгострокових інвесторів.