Ринок біткоїна подає все більш чіткі сигнали про наближення до завершення ведмежої фази. Ключові ончейн-метрики — частка пропозиції в прибутку та динаміка хешрейту зі складністю майнінгу — демонструють значення, які востаннє спостерігалися в період абсолютного дна циклу 2022 року. Ці два індикатори, що працюють у зв'язці, вказують на те, що поточна корекція може бути фінальною.
Частка пропозиції в прибутку: падіння в «ведмежу» зону
Показник частки пропозиції в прибутку (Supply in Profit) знизився до 51,9%. Це означає, що менше ніж 52% усіх біткоїнів, що перебувають в обігу, зараз є прибутковими за ціною придбання. Даний рівень впевнено входить у зону «ведмежого ринку» (нижче 55%), де ринок історично формує дно. З жовтня 2025 року метрика демонструє стійкий низхідний тренд, наближаючись до позначки близько 44% — саме цей рівень позначив абсолютне дно попереднього ведмежого циклу в 2022 році. Якщо спиратися на історичні дані, то фаза дна в минулому циклі тривала близько восьми місяців. За збереження поточної динаміки, нинішня фаза може розтягнутися до вересня-жовтня 2026 року.
Хешрейт і складність: рекордно довге стиснення
Другий найважливіший сигнал надходить від мережі. Хешрейт і складність майнінгу продовжують знижуватися вже 234 дні поспіль — це близько семи місяців безперервного стиснення. Для порівняння, попередні рекордні періоди падіння тривали 64 дні (травень-липень 2021) та 86 днів (квітень-липень 2024). Поточне падіння більш ніж удвічі перевищує ці значення. Настільки тривале зниження фундаментальних показників мережі, що відображають її безпеку та обчислювальну потужність, є надзвичайно рідкісним і потужним сигналом. Воно свідчить про серйозний тиск на майнерів, що часто передує розвороту тренду.
Мій аналіз: Комбінація цих двох факторів — екстремально низька частка прибуткових монет і рекордно довге падіння хешрейту — формує класичну картину фінальної стадії ведмежого циклу. Ринок вимиває слабкі руки та змушує майнерів капітулювати. Саме в такі моменти, коли страх і безнадія сягають піку, закладається основа для нового бичачого ралі. Поточні рівні — це зона накопичення для довгострокових інвесторів, але для короткострокової торгівлі зберігається висока волатильність. Відновлення хешрейту стане тим тригером, який підтвердить зміну тренду.