Ринок біткоїна подає рідкісний аналітичний сигнал: 14 із 17 відстежуваних ончейн-індикаторів одночасно перебувають у фазі «дно». Це унікальна конвергенція, яка історично виникала лише в моменти повного збігу фундаментальних факторів, що вказують на недооціненість активу.

Аналітик KillaXBT, який спеціалізується на ончейн-даних, зафіксував цю аномалію. За його оцінкою, поточна ситуація принципово відрізняється від простого широкого узгодження метрик. Йдеться про рідкісний збіг сигналів, коли ринкові настрої на максимумах були ведмежими, а тепер, на мінімумах, він зайняв бичачу позицію, спираючись на дані.

Які метрики сигналізують про дно?

Більшість ключових індикаторів вартості перебувають у зоні «Bottom». Скоригований коефіцієнт MVRV (Market Value to Realized Value) показує значення 19 — це співвідношення ринкової ціни до середньої ціни останнього переміщення монет. У тій самій фазі перебувають збалансована ціна (Balanced Price) на рівні 20 та дельта-ціна (Delta Price) на рівні 12. Ці моделі справедливої вартості історично вказують на зону, нижче якої актив вважається недооціненим.

Показник MVRV Z-Score опустився до 6, демонструючи в статистичному вираженні, наскільки поточна ринкова ціна відхилилася від середньої ціни купівлі всіх монет. До дна також віднесено довгостроковий MVRV пропозиції (Long-Term Supply MVRV) зі значенням 10, базовий коефіцієнт MVRV (19) та ціна реалізації (Realized Price) — 19. Остання відображає середню ціну купівлі всіх монет у мережі.

Екстремально низькі значення демонструють частка пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) та частка UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) — обидві метрики впали до 0. Це означає, що майже всі монети перебувають поблизу зони беззбитковості, що характерно для глибоких ринкових спадів.

У фазі «дно» залишаються й інші цінові орієнтири: ціна реалізації за довгостроковою пропозицією (LTS) — 6, за короткостроковою (STS) — 24, а також короткостроковий MVRV пропозиції — 15, STS NUPL (нереалізований прибуток/збиток короткострокових тримачів) — 13 та верхня цінова модель (Top Price) — 14.

Ведмежі метрики та динаміка за місяць

Не всі індикатори досягли дна. Три з них все ще перебувають у ведмежій фазі (Bearish): LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових тримачів) — 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) — 39 та чистий нереалізований P&L (NUPL) — 37. Показник NUPL відображає, чи перебуває ринок загалом у прибутку чи збитку. Значення, близькі до нуля, вказують на зону, де минулі розпродажі частіше видихалися, а не поглиблювалися. Коефіцієнт до термокапу зіставляє капіталізацію із сукупними доходами майнерів за весь час.

Динаміка за 30 днів у більшості метрик негативна або нейтральна, що свідчить про поступове сповзання до дна. Найсильніше за місяць знизився LTS NUPL — на 3 пункти, а також NUPL та коефіцієнт до термокапу — на 2 пункти кожен. Водночас частина показників за місяць зросла. Ціна реалізації за короткостроковою пропозицією (STS) додала 3 пункти, короткостроковий MVRV пропозиції — теж 3 пункти, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів.

Моя експертна думка: Конвергенція такої кількості метрик у зоні «дно» — це потужний фундаментальний сигнал, який не можна ігнорувати. Однак ведмежі індикатори, що залишилися (особливо NUPL та LTS NUPL), вказують на те, що ринок ще не повністю очистився від перегріву. Найімовірніший сценарій — це не різкий розворот, а формування широкої бази консолідації з можливими повторними тестами зон підтримки. Справжній розворот підтвердиться лише тоді, коли ці «ведмежі» метрики почнуть впевнено переходити в бичачу або нейтральну фазу.