Ринок біткоїна подає все більш промовисті сигнали про наближення до нижньої точки поточного циклу. Два ключові ончейн-індикатори — частка пропозиції в прибутку та динаміка хешрейту зі складністю майнінгу — увійшли в зони, які востаннє спостерігалися під час ведмежого дна 2022 року. Це не просто збіг, а, на мою думку, потужний фундаментальний аргумент на користь того, що ми перебуваємо на фінальній стадії корекції.
Частка пропозиції в прибутку: зона ведмежого ринку
Метрика «Supply in Profit» (SiP), що показує відсоток циркулюючих монет, які перебувають у плюсі, опустилася до позначки 51,9%. Це значення впевнено закріпилося у «ведмежій зоні» (нижче 55%), де ринок історично переживає фазу дна. З червня поточного року індикатор стабільно тримається в цій області, а низхідний тренд зберігається з жовтня.
Поточний рівень впритул наближається до абсолютного мінімуму попереднього циклу — близько 44%, який був зафіксований у 2022 році. Якщо екстраполювати історичну тривалість фази дна (близько восьми місяців минулого разу), то поточна консолідація може затягнутися до вересня-жовтня. Однак сам факт перебування SiP у цій зоні — це чіткий технічний сигнал, що ринок близький до вичерпання продавців.
Хешрейт і складність: рекордно довге стиснення
Другий, не менш важливий сигнал — аномально тривале зниження хешрейту та складності майнінгу. Після різкого падіння у січні-лютому обидва показники демонструють затяжний спад, який триває вже 234 дні. Для порівняння: попередні рекордні періоди безперервного зниження становили 64 дні (2021 рік) та 86 днів (2024 рік).
Таке тривале стиснення — вкрай рідкісне і, на мою думку, несприятливе явище. Воно вказує на фундаментальне ослаблення мережі: майнери зазнають серйозного тиску, а безпека мережі, хоч і залишається на високому рівні, перебуває в зоні невизначеності. Однак тут є і зворотний бік медалі. Якщо ми побачимо стійкий розворот цих метрик вгору, це стане потужним середньостроковим сигналом відновлення інтересу до мережі та початком нового бичачого імпульсу.
Моя професійна думка: Обидва індикатори зараз працюють в унісон, як власники, так і фундамент мережі вказують на нижню фазу циклу. Сценарій повторення дна 2022 року стає все більш імовірним. Але ключовий момент — не панікувати, а уважно стежити за розворотом хешрейту та складності. Саме цей сигнал стане тригером для початку нового висхідного тренду. Ринок вичищає слабкі руки, і ті, хто збереже холоднокровність, опиняться у виграшній позиції.