Ринок Біткоїна демонструє надзвичайно рідкісне аналітичне явище: 14 з 17 ключових ончейн-індикаторів одночасно перейшли у фазу «дно». Це не просто широка кореляція даних, а унікальний збіг, який, за оцінками провідних аналітиків, історично передував формуванню цінових мінімумів. Подібний рівень узгодженості метрик — подія, яка трапляється лише в моменти повного збігу фундаментальних ознак недооцінки активу.
Домінування «донних» метрик
У фазі «Bottom» зараз перебуває переважна більшість інструментів. Скоригований коефіцієнт MVRV (співвідношення ринкової та реалізованої вартості) зафіксовано на позначці 19. Це означає, що поточна ринкова ціна практично зрівнялася із середньою ціною всіх раніше переміщених монет. Поруч знаходяться збалансована ціна (Balanced Price) на рівні 20 та дельта-ціна (Delta Price) на рівні 12 — моделі справедливої вартості, нижче яких актив історично вважався перепроданим.
Показник MVRV Z-Score опустився до 6, вказуючи на статистично значуще відхилення від середньої ціни купівлі всіх монет у мережі. До дна також віднесено довгостроковий MVRV пропозиції (10), базовий коефіцієнт MVRV (19) та ціну реалізації (Realized Price) на позначці 19. Остання відображає середню ціну придбання всіх існуючих BTC.
Особливої уваги заслуговують екстремальні значення. Частка пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) та частка UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) впали до нуля. Це свідчить про те, що переважна більшість монет знаходиться поблизу зони беззбитковості, що є класичною ознакою капітуляції короткострокових спекулянтів.
Ведмежий хвіст та динаміка за місяць
Тим не менш, три індикатори поки залишаються у ведмежій фазі. Це LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових власників) на рівні 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на рівні 39 та загальний NUPL на рівні 37. Ці метрики вказують на те, що «старі гроші» ще не повністю перейшли у стан збитку, що залишає простір для маневру.
Динаміка за 30 днів підтверджує тренд на сповзання до дна. Найбільше зниження показав LTS NUPL (-3 пункти), а також NUPL та коефіцієнт до термокапу (-2 пункти кожен). Однак частина короткострокових метрик демонструє зростання: ціна реалізації за короткостроковою пропозицією (STS) та короткостроковий MVRV додали по 3 пункти, а STS NUPL показав найпомітніший стрибок — на 9 пунктів.
Мій аналіз: Збіг 14 з 17 індикаторів у фазі дна — це потужний бичачий сигнал фундаментального характеру. Однак наявність трьох ведмежих метрик, особливо з боку довгострокових власників, свідчить про те, що ринок ще не пройшов повний цикл капітуляції. Ми, ймовірно, перебуваємо в зоні накопичення, де фінальна «ведмежа пастка» може скинути решту власників перед початком стійкого висхідного тренду. Подальше зниження LTS NUPL до нуля стане тригером для розвороту.