Ринок біткоїна демонструє надзвичайно рідкісну аналітичну картину: 14 із 17 ончейн-індикаторів, які відстежують провідні аналітики, одночасно вказують на формування цінового мінімуму. Такий масовий збіг сигналів — екстраординарна подія, яка в минулому передувала лише найзначнішим розворотам тренду.
Більшість фундаментальних метрик зараз перебувають у фазі «дно» (Bottom). Скоригований коефіцієнт MVRV (відношення ринкової вартості до реалізованої) опустився до рівня 19, що історично відповідає зоні недооцінки. Збалансована ціна (Balanced Price) та дельта-ціна (Delta Price) — моделі справедливої вартості — також зафіксували значення 20 та 12 відповідно, сигналізуючи про те, що актив торгується нижче своєї об'єктивної оцінки.
Особливої уваги заслуговує показник MVRV Z-Score, який знизився до 6. Цей індикатор у статистичному вираженні показує, наскільки сильно поточна ринкова ціна відхилилася від середньої ціни придбання всіх монет (реалізованої ціни). Такі низькі значення традиційно асоціюються із зоною максимального страху та капітуляції.
Екстремальні рівні демонструють і показники прибутковості. Частка пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) та частка UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) опустилися до нуля. Це означає, що переважна більшість монет перебуває поблизу точки беззбитковості — класична ознака виснаження продавців.
Ведмежі метрики та динаміка за місяць
Не всі 17 індикаторів досягли дна. Три з них — LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових тримачів) зі значенням 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на рівні 39 та загальний NUPL (37) — поки залишаються у ведмежій фазі. Значення NUPL, близькі до нуля, вказують на зону, де минулі розпродажі зазвичай видихалися, а не поглиблювалися. Коефіцієнт до термокапу, який порівнює капіталізацію із сукупними доходами майнерів за весь час, також потребує подальшого зниження для повного підтвердження дна.
Динаміка за останні 30 днів у більшості метрик негативна або нейтральна, що свідчить про поступове сповзання до дна. Найсильніше за місяць знизилися LTS NUPL (на 3 пункти), а також NUPL та коефіцієнт до термокапу (на 2 пункти кожен). Однак частина показників, навпаки, зросла. Ціна реалізації за короткостроковою пропозицією (STS) та короткостроковий MVRV додали по 3 пункти, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів. Це вказує на те, що короткострокові тримачі починають фіксувати збитки та виходити з позицій, що є фінальною стадією ведмежого циклу.
Мій аналіз: Консенсус 14 із 17 ончейн-індикаторів — це не просто збіг, а потужний статистичний сигнал. Історія показує, що подібна концентрація бичачих сигналів на дні передувала початку нових великих висхідних трендів. Три ведмежі метрики, що залишилися, ймовірно, наслідуватимуть більшість у найближчі тижні, що стане останнім підтвердженням розвороту. Ринок перебуває у фінальній фазі накопичення, і поточні рівні можуть виявитися найкращою точкою входу для довгострокових інвесторів.