Ринок біткоїна подає сигнал, який трапляється нечасто: 14 з 17 ончейн-індикаторів, що відстежують стан мережі, одночасно вказують на формування цінового дна. Це рідкісний збіг свідчить про те, що ми перебуваємо в точці, де фундаментальні метрики зійшлися в єдиному «бичачому» настрої.
Аналітичний інструментарій, який я використовую у своїй роботі, показує, що більшість ключових показників перебувають у фазі «Bottom». Серед них — скоригований коефіцієнт MVRV (Market Value to Realized Value), який становить 19. Цей індикатор порівнює поточну ринкову вартість біткоїна із середньою ціною, за якою монети востаннє переміщувалися в мережі. Значення 19 вказує на те, що ринок перебуває на історично низьких рівнях недооцінки.
Збалансована ціна (Balanced Price) на позначці 20 і дельта-ціна (Delta Price) на рівні 12 також підтверджують цей тезис. Обидві ці моделі справедливої вартості історично вказують на зони, де актив вважається недооціненим. Показник MVRV Z-Score опустився до 6, демонструючи в статистичному вираженні, наскільки сильно ринок відхилився від своєї базової оцінки.
Довгостроковий MVRV пропозиції (Long-Term Supply MVRV) становить 10, базовий коефіцієнт MVRV — 19, а ціна реалізації (Realized Price) — 19. Останній показник відображає середню ціну купівлі всіх монет у мережі, і його поточне значення свідчить про те, що середній власник перебуває на межі беззбитковості.
Деякі метрики демонструють екстремально низькі значення. Частка пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) і частка UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) опустилися до 0. Це означає, що практично всі монети перебувають поблизу зони беззбитковості — класична ознака капітуляції короткострокових спекулянтів.
У фазі «дно» залишаються й інші цінові орієнтири: ціна реалізації за довгостроковою пропозицією (LTS) — 6, за короткостроковою (STS) — 24, а також короткостроковий MVRV пропозиції — 15, STS NUPL — 13 і верхня цінова модель (Top Price) — 14.
Ведмежі сигнали та динаміка за місяць
Однак не всі показники досягли дна. Три з них все ще перебувають у ведмежій фазі (Bearish). Це LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток за довгостроковими власниками) зі значенням 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на рівні 39 і чистий нереалізований P&L (NUPL) — 37.
Показник NUPL відображає, чи перебуває ринок загалом у прибутку чи збитку. Значення, близькі до нуля, традиційно вказують на зону, де минулі розпродажі частіше видихалися, а не поглиблювалися. Коефіцієнт до термокапу зіставляє капіталізацію із сукупними доходами майнерів за весь час.
Динаміка за 30 днів у більшості метрик негативна або нейтральна, що свідчить про поступове сповзання до дна. Найсильніше за місяць знизився LTS NUPL — на 3 пункти, а також NUPL і коефіцієнт до термокапу — на 2 пункти кожен.
Водночас частина показників за місяць зросла. Ціна реалізації за короткостроковою пропозицією (STS) додала 3 пункти, короткостроковий MVRV пропозиції — теж 3, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів.
Мій експертний висновок: Збіг 14 з 17 індикаторів у зоні дна — це не просто технічний курйоз, а потужний фундаментальний сигнал. Ринок пройшов стадію капітуляції та перебуває у фазі накопичення. Решта ведмежих метрик, найімовірніше, є запізнілими індикаторами макро-невизначеності. Якщо найближчими тижнями вони також перейдуть у фазу «Bottom», ми отримаємо одне з найсильніших підтверджень розвороту тренду за останні роки.