Ринок біткоїна подає унікальний сигнал: 14 з 17 ключових ончейн-метрик одночасно перебувають у фазі «дно» (Bottom). Це надзвичайно рідкісний випадок аналітичної конвергенції, який, за моїми спостереженнями, виникає лише за повного збігу фундаментальних ознак недооцінки активу.
Я проаналізував панель із 17 індикаторів, і картина вражає. Скоригований коефіцієнт MVRV (Market Value to Realized Value) зафіксовано на позначці 19. Це означає, що ринкова капіталізація біткоїна лише в 1,9 раза перевищує вартість монет при останньому русі в мережі — історично зона глибокої недооцінки.
У тій самій фазі перебувають збалансована ціна (Balanced Price) на рівні 20 та дельта-ціна (Delta Price) на рівні 12. Ці моделі справедливої вартості історично вказують на зони, де актив вважається недооціненим. Показник MVRV Z-Score опустився до 6, демонструючи статистично значуще відхилення ринку від базової оцінки.
Особливої уваги заслуговують екстремально низькі значення частки пропозиції в прибутку (Percentage Supply in Profit) та частки UTXO в прибутку (Percentage UTXOs in Profit) — обидва на нулі. Це свідчить про те, що майже всі монети перебувають поблизу зони беззбитковості. Довгостроковий MVRV пропозиції (Long-Term Supply MVRV) на рівні 10, базовий коефіцієнт MVRV на 19 та ціна реалізації (Realized Price) на 19 підтверджують цю картину.
Три метрики поки залишаються у ведмежій фазі: LTS NUPL (нереалізований прибуток/збиток довгострокових тримачів) на рівні 33, коефіцієнт капіталізації до термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на 39 та загальний NUPL на 37. Однак їхня динаміка за 30 днів негативна — LTS NUPL знизився на 3 пункти, NUPL та коефіцієнт до термокапу — на 2 пункти кожен. Це вказує на поступове сповзання до дна.
Примітно, що короткострокові метрики, навпаки, демонструють зростання: ціна реалізації за короткостроковою пропозицією (STS) зросла на 3 пункти, короткостроковий MVRV пропозиції — також на 3, а STS NUPL показав найпомітніше зростання — на 9 пунктів. Це може вказувати на те, що короткострокові тримачі починають фіксувати збитки, що є класичною ознакою капітуляції.
Мій аналіз: Конвергенція 14 з 17 індикаторів у зоні дна — винятково рідкісна подія, яку я спостерігав лише в ключові моменти ринкових циклів. Однак три метрики, що залишилися ведмежими, потребують підтвердження. Якщо вони також перейдуть у фазу дна в найближчі тижні, це стане найпотужнішим сигналом до розвороту тренду. Ринок близький до формування цінового мінімуму, але повна впевненість прийде лише після консолідації решти індикаторів.