Ончейн-метрики біткоїна повторюють патерни дна 2022 року: фундаментальний сигнал розвороту
Ключові ончейн-індикатори біткоїна демонструють тривожну схожість із рівнями, які спостерігалися під час ведмежого дна 2022 року. Частка пропозиції в прибутку впала до критичної позначки 51,9%, увійшовши у «ведмежу зону», а хешрейт і складність майнінгу переживають рекордно тривале падіння — вже близько семи місяців.
Ці два, на перший погляд, незалежні показники насправді тісно пов’язані. Один відображає психологічний стан власників і поточну фазу ринкового циклу, інший — фундаментальну стійкість мережі. Їхній синхронний рух до екстремальних значень — це не випадковість, а потужний сигнал про наближення ринку до фінальної стадії низхідного тренду.
Частка пропозиції в прибутку: повторення сценарію 2022 року
Метрика «Supply in Profit» (SiP) показує відсоток усіх обігових біткоїнів, які перебувають у плюсі за ціною придбання. Значення вище 80% традиційно відповідають бичачому ринку та ейфорії, діапазон 55-80% — перехідній фазі, а рівень 55% і нижче — ведмежому ринку та фазі дна.
Поточне значення в 51,9% підтверджує, що ринок міцно закріпився у ведмежій зоні. Низхідний тренд за цим показником зберігається з жовтня 2025 року, і він неухильно наближається до позначки ~44%, яка позначила абсолютне дно циклу 2022 року. У минулому циклі фаза дна тривала близько восьми місяців. Якщо застосувати цей історичний орієнтир до поточних даних, то нинішня фаза може розтягнутися до вересня-жовтня.
Рекордне падіння хешрейту: 234 дні безперервного стиснення
Другий критичний сигнал — динаміка складності майнінгу та хешрейту. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні та лютому. Ключова відмінність поточної ситуації полягає в тому, що падіння триває помітно довше за всі попередні корекції.
Історично безперервні спади хешрейту тривали 64 дні (травень-липень 2021) та 86 днів (квітень-липень 2024). Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення. Для біткоїна таке тривале зниження складності та хешрейту, що відображають безпеку та фундаментальну стійкість мережі, є вкрай несприятливим сигналом.
Однак, як я неодноразово зазначав у своїх аналізах, саме в такі моменти закладаються основи для майбутнього зростання. Якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане важливим середньо- та довгостроковим сигналом відновлення інтересу та розширення мережі.
Моя професійна думка: Синхронне падіння обох індикаторів — власників та фундаменту мережі — до рівнів, близьких до історичних мінімумів, є класичною ознакою формування макроекономічного дна. Ринок зараз перебуває в зоні максимальної капітуляції, і саме в такі періоди досвідчені інвестори починають накопичувати позиції. Чекаємо на підтвердження у вигляді розвороту хешрейту.