Ключові ончейн-індикатори біткоїна демонструють зближення з екстремальними значеннями, характерними для дна попереднього ведмежого циклу. Частка пропозиції в прибутку опустилася до 51,9%, увійшовши в зону «ведмежого ринку», а хешрейт і складність майнінгу переживають рекордний за тривалістю спад — уже близько семи місяців. У сукупності ці сигнали вказують на наближення ринкового дна, хоча точний час розвороту залишається під питанням.
Аналіз двох ключових метрик — частки пропозиції в прибутку та динаміки хешрейту — дозволяє скласти комплексну картину поточної фази циклу. Перший показник відображає стан власників і стадію циклу, другий — фундаментальну стійкість мережі. Їхній синхронний рух до нижніх меж історичних діапазонів — потужний аргумент на користь того, що ринок перебуває у завершальній стадії ведмежої фази.
Частка пропозиції в прибутку: ведмежа зона та історичний орієнтир
Метрика «Supply in Profit» (частка біткоїнів в обігу, що перебувають у прибутку) зараз становить 51,9%. Значення вище 80% традиційно відповідають бичачому ринку та ейфорії, діапазон 55–80% — перехідній фазі, а рівень 55% і нижче — ведмежому ринку та фазі дна. Поточний показник не лише глибоко перебуває в «червоній зоні», але й стабільно тримається в ній із червня.
Спадний тренд зберігається з жовтня 2025 року, і метрика наближається до позначки близько 44%, яка позначила абсолютне дно ведмежого ринку 2022 року. Якщо застосувати цей історичний орієнтир до поточних даних, нинішня фаза може розтягнутися до вересня або жовтня. У минулому циклі фаза дна тривала близько восьми місяців.
Рекордно тривале падіння хешрейту та складності
Другий ключовий сигнал — динаміка складності майнінгу та хешрейту мережі. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні та лютому. Ключова відмінність поточної ситуації — безпрецедентна тривалість спаду. Історично безперервні спади тривали 64 дні (травень–липень 2021 року) та 86 днів (квітень–липень 2024 року).
Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення. Для біткоїна таке затяжне зниження складності та хешрейту, що відображають безпеку та фундаментальну стійкість мережі, є несприятливим сигналом. Однак саме в такі моменти закладаються основи для майбутнього зростання.
Водночас варто зазначити і зворотний бік. Якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане важливим середньо- та довгостроковим сигналом відновлення інтересу та розширення мережі. Таким чином, обидва індикатори зараз працюють у зв'язці: і власники, і фундамент мережі вказують на нижню фазу циклу.
Думка експерта: Поточна конфігурація ончейн-даних — рідкісний випадок синхронного сигналу від «поведінкової» та «фундаментальної» метрик. Це підвищує ймовірність того, що ми перебуваємо поблизу або вже на дні циклу, але не гарантує негайного розвороту. Ринок може залишатися в цій фазі ще кілька місяців, очікуючи тригер для зміни тренду. Ключовий сигнал для входу — розворот хешрейту вгору на тлі стабілізації частки пропозиції в прибутку вище 55%.